陆羽仁周记——美国疫情成最新风险

美股上星期不但经历黑色星期一，之后还连跌几日，主因是新冠肺炎杀入美国的风险大增，市场担心美国要学似内地封闭整个城市以至州来防控疫情，造成华尔街一阵抛风，杜指上周五再跌357点，收报25409点。白宫一班经济顾问评论疫情，调子一直采取唱好，先是话疫情对美国无重大影响，就算去到今个星期，多个出现首宗病例，顾问仍然认为影响同流感差不多，扬言最大冲击都系中国工厂生产受阻影响供应。不过，华尔街反应最老实，投资者无听他们支笛，指数连日下跌，一下就到了10%的调整区。
联储局又扮演救火队
　　美股上周五波动相当可怕，杜指一度再泻逾1000点，见到这个环境，联储局主席鲍威尔急急暗示不排除减息带动，令大市末段跌幅显著收窄，纳指更轻微转升，在避险情绪推动下，美债继续受捧，10年债息低见1.099厘。杜指收报25409点，全周计累挫逾12%，纳指收报8567点，升0.89点，全周累跌10.5%。标指收市跌24点，报2954点，全周累跌11.5%。一如过往，联储局再扮演救火队，主席鲍威尔表明疫情为经济带来的风险上升，局方正密切监视事态发展，将利用工具并采取适当行动来支持经济。
　　随著南韩、伊朗、意大利出现爆发，世界衞生组织（WHO）将疫情的全球风险级别，上调至「非常高」（very high）水平，属于最高警戒级别，全球经济肯定会受影响。投资者涌入债市避险，10年期美债息触及新低。利率期货显示，市场押注储局于3月减息0.25厘。大行高盛认为，疫情造成的损失可能足以说服储局在上半年减息0.75厘，料最早3月行动。如果疫情得到遏制，全球经济将在今年晚些时候反弹；若缓解冲击的措施进展缓慢，称全球经济衰退的情况仍可能会发生，但不会出现「完全性的衰退」。
　　中环茶友话，今年总统选举特朗普几乎坐定连任，现时疫情成为变数。特朗普的美国优先政策系靠大声夹恶，但病毒不懂认人，如何抗疫系靠专业。现时被派领军的副总统彭斯备受质疑，反对派攻击特朗普任内大削疾控中心预算，如果美国无爆发尚可，若然美国疫情失控，就可能成为今年最大的政经黑天鹅。系疫情扩散下，新冠肺炎成为全球公敌，未来必须联手对抗。美股出现追跌，反而港股因为先前已经调整，部份反映了外围不稳的原因。恒指上周一度插穿二万六大关，低见25989，创去年10月11日以来新低，最终收市造26129，全周暴跌1178点，但比起美股算系顶得住，2月份则累降182点，连续两个月走低。财政司司长陈茂波出来派定心丸，话香港市盈率低过美国，认为投资者不必过虑。上星期周记陆羽仁话金价大升，小心变生肘腋，现在证明系美股大插的前兆。
三个股坛名人两个保守
　　指数大跌，投资者有人惊到掟货，但今次港股慢溜式回落，大部份股民都不敢重手入货，故此抛售压力未算好严重。手头有弹药者就问是否可以入货？把这个问题向三个股坛名人提出。最乐观的一个认为无问题，因为任何时间都可以炒股不炒市，只要顺势而行，睇准个别短炒波幅，仍然有好多机会赚钱。
　　短炒落注考眼光，市况波动如果走位灵活的确多揾食机会，但如果讲大市又系看法又不同，所以另外两位则较为悲观，但原因略有不同。一位对前景有保留主要系觉得今年债市表现异常，垃圾债券表现差，但美国债息就走强，上个星期债息仲跌得紧要，代表买债人多推低了债息，说明市场觉得风险增加，所以避入债市。他直言今年美国总统选举，市场丧炒，美股逼近30000点，已经位高势危，现在美股调整下来，反而好了一点，减低了暴跌的危机。美股如果借住今次调整软著陆，已经算系上上大吉。
　　最后一位股坛名人就觉得，指数有可能要试一年低位，探一探25000点的支持有几大。他最担心不是外围，而是本地经济环境转坏。他说，今次新肺炎打落来，直如十四年前沙士，而且因为防疫措施比当年严密得来，当年疫情高峰期，仍然成街人行来行去。今日茶楼十枱九空，所以生意人真系好伤。他仲话，疫情估计可能去到五月左右有机会散，但跟住就立法会选举，担心届时社会活动又会升温，喺本地因素咁负面下，宁愿睇得保守一点。
中港疫情似逐步趋稳
　　股坛名人三个有两个不乐观，不过既然负面因素已经开始预期，即系正在消化中，特别系本地疫情，若然大陆染疫人数持续下降，香港中招人数至今都未有大幅飙升，就算大市有机会插一插，杀伤力都应该有限。指数经过调整后，现时不少蓝筹股都录得几年来的低位，派息达到3、4厘以至更高，所以最重要仲系睇美欧等国点样拆弹，因为大陆能够硬手限制人流，外国未必可以做到，这个才是风险所在。
九仓失落主角 股民因爱成恨
　　九仓系内宣布重组，宣布后遇著大市急插，当中首日复牌的九仓（004）大泻16%收报16.44元，创了多年低位。今次重组外界以为九仓会是主角，结果全部表错情，股民因爱变恨，搞到股价插水。同系九置（1997）都受株连，再插6.23%收报35.35元，录得挂牌后新低。
　　今次大股东吴氏家族要阿妈唔要阿仔，若果私有化计划成功，吴光正家族将会直接拥有九龙仓置业45.9%权益，并持有九龙仓50.2%权益，以及拥有香港330万平方米的未出售建筑面积土地储备，包括位于启德、长沙湾、观塘及将军澳的项目，市场认为系大赢家。美资大行花旗仲㖖计，吴氏家族随后可以将这些香港物业资产以帐面价格出售予九龙仓，以便将现金循环到吴光正家族以进行私有化。该行又预计，九龙仓将会成为香港及内地物业发展的分支，而潜在的交易可由九龙仓的逾400亿元股票投资组合提供资金。
　　花旗提到，此举对九龙仓最为不利，市场长久以来都预期九龙仓是私有化的目标，因此相信很多事件驱动型基金对私有化目标实际上是会德丰感到失望。该行认为九龙仓的股价将会受压，这是基于九龙仓在短期内会被私有化的可能性大大降低，以及预期九龙仓将会买入会德丰的香港资产，令现金储备潜在大幅下降，进一步减低九龙仓私有化的可能性，所以股价跌到无朋友。不过，私有化代价包括九仓股份，计划要成功，股价照计不能太低，所以跌到咁上下，是否又有低吼价值呢？
陆羽仁