金融High Tea——会德丰股东有福了

金融High Tea

陆羽仁

2020-02-28 04:18 HKT

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产经专栏

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　　新冠肺炎今个星期感染本来强势的美国股市，杜指连续三日下跌，同时在市场惹起是否应该趁低买入讨论。
压低结算为平淡仓
　　反而先爆发的中港股市相对稳定，港股先跌后企稳，昨日是期指结算日，指数在下午三点后回升，似乎系大户早段压低个市，搞低结算价，由于结算价计全日平均价，尾段价格影响不大，所以放水任股市自由行，故此三点后大市升番上来。
压低结算价为了平期指淡仓食胡，而不把淡仓转至下个月。如果你相信期指大户可以左右大市，佢哋造淡已经收够筹，往后大市升不升要睇环球疫情，但起码大户不会走去质低个市。
　　由于不断有国家出现新确诊个案，疾控专家认为全球大流行机会提高。至昨日报称只有60个确诊新冠个案的美国，亦搞到好紧张，总统特朗普派副总统彭斯负责统筹抗疫，华尔街情绪变得紧张，本周首三日杜指累积跌幅超过2000点。
　　喺美股下插之际，价值派宗师、股神巴菲特提醒投资者，不要太过关心股票每日波动。但一般投资者不是股神，买鸡碎咁多股，好难不受每日市场波幅影响情绪。相反，大户搞大动作就不会受影响，甚至适宜趁淡市出手。
　　早两日九仓系停牌，外电揣测会私有化九仓（004），结果大股东吴氏家族果然系财技高手，出招再次令人猜不透，最后要私有化的，反而系控股公司会德丰（020）。
　　现时控股公司会德丰分别揸住九龙仓和九龙仓置业（1997），会德丰股权主要由汇丰信托持有近48.5%，相信背后系包玉刚家族，同系的吴光正家族就持有近19%，加埋有67.5%，私有化是将街外的32.5%股份收购埋。
　　根据私有化建议，会德丰大股东会以现金12元加1股九龙仓及1股九龙仓置业私有化，相当于作价71.9元，较会德丰停牌前47.25元溢价52%。表面上大股东要出81亿现金去私有化，那些九龙仓和九龙仓置业的作价股份，只是由会德丰手上派发出来。
　　查实会德丰手上大把现金，年报显示在2018年底，会德丰手上现金有288亿现金，短期债项只有150亿，所以这81亿现金，最后完全系由会德丰帐上攞出来。大股东玩财技不用花一分一毫，只要借个过渡贷款，就可以把会德丰私有化。
　　大股东叻不等于小股东被揾笨，因为私有化畀小股东一个套现的好机会，近几年会德丰在2017年8月最高只系去过65元，换言之近几年买入者接受私有化，人人有钱赚无乜好怨。
　　会德丰系老牌洋行股，过去主要系做控股公司，市场焦点一直放在持有主要资产的九仓身上，直至近七、八年会德丰转趋积极，不断自己投地起楼，股价开始闪耀光芒，成为表现相当出色的地产大股。由于过去几年卖楼很多，未来有不少资金回笼，私有化计划下，小股东可以成功收割。
　　今次私有会德丰相信成功机会好大，会德丰股价昨日应声弹高，收报66元，大幅飙升近40%，与私有化作价71.9元仍有近10%距离，主要系反映换取九仓同九仓置业股份的波动性，以及等候收取代价的机会成本。
　　由于私有化主角是会德丰，九仓和九置股份会派出街，多了街货不是好事；九仓置业则挨沽，股价走低6%，收报37.7元，创挂牌后低位，相信停牌的九仓复牌都一样有压力。
　　从幸福的会德丰小股东角度睇，若然手头有银，大家等收购完成食尽满胡。
　　若然手头资金不多，就可以候高沽货锁定利润，因为现在大市价残，其他平股仲有好多，卖平多少转买其他股，计落都唔会太蚀底。
陆羽仁