花旗看天下——地产股捞底时机未至
陈正荦
2020-02-11 04:17 HKT
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本港地产股自1月17日见近期高位后显著回落，平均下跌一成。海外及本地投资者再次忧虑香港整体经济及楼市前景，如果不利因素恶化，我们相信住宅、写字楼及商舖等将无一幸免，住宅楼价、写字楼及商舖租金或同步回落。
楼市小阳春或延迟
花旗早前预期，住宅楼市于农历新年假期后会价量回升，不过随著疫情升温，今年楼市小阳春相信将会推迟出现，住宅楼价或以每月回落1至2%调整。过去16年，香港住宅市场每月平均成交大约或少于5000宗，曾经持续七次，短则四个月，长则13个月。
有趣的是，七次成交低迷时期当中，有六次都是在二、三月完结，即大约农历新年假期后成交便回升，惟独是2003年沙士时例外，当时楼市成交直至六月才复苏，我们估计今次情况或类似。目前外界普遍预料，不利因素将于夏季降温，楼市上半年积压的需求，届时或会逐步释放，带动楼价及成交回稳。
由于香港住宅市场供不应求，政府亦可能再度放宽楼市「辣招」，地产股中，我们首先偏好住宅发展商，其次是商场及写字楼发展商。当公众健康风险回落，或是投资者「捞底」时机。现时香港地产发展股较资产净值折让57%，收租股则较资产净值折让52%，两者估值均贴近历史低位，虽然估值便宜，但股价催化剂始终视乎宏观风险变化。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
楼市小阳春或延迟
花旗早前预期，住宅楼市于农历新年假期后会价量回升，不过随著疫情升温，今年楼市小阳春相信将会推迟出现，住宅楼价或以每月回落1至2%调整。过去16年，香港住宅市场每月平均成交大约或少于5000宗，曾经持续七次，短则四个月，长则13个月。
有趣的是，七次成交低迷时期当中，有六次都是在二、三月完结，即大约农历新年假期后成交便回升，惟独是2003年沙士时例外，当时楼市成交直至六月才复苏，我们估计今次情况或类似。目前外界普遍预料，不利因素将于夏季降温，楼市上半年积压的需求，届时或会逐步释放，带动楼价及成交回稳。
由于香港住宅市场供不应求，政府亦可能再度放宽楼市「辣招」，地产股中，我们首先偏好住宅发展商，其次是商场及写字楼发展商。当公众健康风险回落，或是投资者「捞底」时机。现时香港地产发展股较资产净值折让57%，收租股则较资产净值折让52%，两者估值均贴近历史低位，虽然估值便宜，但股价催化剂始终视乎宏观风险变化。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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