实力股起底——安踏销售增逾两成
利贞
2020-02-11 04:17 HKT
字体大小
安踏体育（2020）第四季营运数据好过预期，当中安踏品牌产品销售增长近20%，FILA销售更按年大升50%至55%，部份原因是今年春节早来所带动。虽然收购Amer Sports导致分占合营公司亏损，但在FILA强劲的销售势头及安踏核心品牌销售好转的大好形势下，完全得以抵销。建议可于64元买入，中长线目标价83元。安踏体育上日收报66.5元，跌0.65元，跌幅1%。
虽然疫情爆发令户外活动减少，将影响今年上半年的销售， 但基于消费者对健康生活日益追求，体育用品行业仍具长远增长前景。料2019至2022年相关销售年复合增长将达14.8%，而估计到2022年内地人均体育用品消费将达290元（人民币，下同）。安踏体育是业内龙头，自然率先受惠。
去年第四季FILA的销售与前一年度同期比维持在50至55%增长，全年增长预期亦有55-60%，相信是受惠新产品提早推出、快速调整售价、品牌效应。FILA销售强劲，相信今年仍会有进一步的改善。估计今年Fila品牌的销售增长，一半来自新店，一半来自提升店舖的效率。
公司目标是今年Fila经典店增加100至150间，Fila儿童店增加50至100间，及FILA FUSION店增加约50间，并持续聚焦在内地一线及二线城市。在开设新店及提升效率营运下，相信Fila经典店每月平均销售额达80万元（人民币，下同）、Fila儿童店月均销售额30万元、FILA FUSION店月均销售额36万元。
公司预期，今年EBIT增长将放缓至20%，主要是来自Fila业务增长已呈适度（约30%），但料来自Fila业务杠杆正面，大致抵销了因今年奥运年的广告营销费用开销的影响。并估计2018年至2023年公司的销售复合增长率目标为10至15%，EBIT毛利率扩张及已动用资本收益率可改善。
此外，安踏体育维持Amer于2019至2023年之销售复合年增长率在10至15%的目标，且料盈利增长高于销售增长；公司预计与Amer合营公司将于明年开始有盈利。
利贞
虽然疫情爆发令户外活动减少，将影响今年上半年的销售， 但基于消费者对健康生活日益追求，体育用品行业仍具长远增长前景。料2019至2022年相关销售年复合增长将达14.8%，而估计到2022年内地人均体育用品消费将达290元（人民币，下同）。安踏体育是业内龙头，自然率先受惠。
去年第四季FILA的销售与前一年度同期比维持在50至55%增长，全年增长预期亦有55-60%，相信是受惠新产品提早推出、快速调整售价、品牌效应。FILA销售强劲，相信今年仍会有进一步的改善。估计今年Fila品牌的销售增长，一半来自新店，一半来自提升店舖的效率。
公司目标是今年Fila经典店增加100至150间，Fila儿童店增加50至100间，及FILA FUSION店增加约50间，并持续聚焦在内地一线及二线城市。在开设新店及提升效率营运下，相信Fila经典店每月平均销售额达80万元（人民币，下同）、Fila儿童店月均销售额30万元、FILA FUSION店月均销售额36万元。
公司预期，今年EBIT增长将放缓至20%，主要是来自Fila业务增长已呈适度（约30%），但料来自Fila业务杠杆正面，大致抵销了因今年奥运年的广告营销费用开销的影响。并估计2018年至2023年公司的销售复合增长率目标为10至15%，EBIT毛利率扩张及已动用资本收益率可改善。
此外，安踏体育维持Amer于2019至2023年之销售复合年增长率在10至15%的目标，且料盈利增长高于销售增长；公司预计与Amer合营公司将于明年开始有盈利。
利贞
最Hit
更多文章