汇市焦点——汇率异常不应习以为常
郑广复
2020-01-29 04:17 HKT
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准备落笔时我也要定一定神，从近日「武肺」阴影中抽离。然而，既然有特殊事件发生，我亦想借此与各位分享一吓我的经验（不要误会，并非中病毒经验）。以我过去20年的经验及研究，汇率的升跌是周期性的，你可能笑了，谁不知道？
然而，或许你知道汇率（两只货币的兑换）会一年升一年跌，但你有想过为甚么吗？为何金融海啸前，1英镑可以升至2美元，即使再升至2.1亦难逃大跌命运？为何澳元兑美元升至1.1后亦见顶？美元兑加元跌至低于1算后亦见底？
如果以多国央行官员都曾提出的「汇率应该反映经济基本面」去计，是否应该以两者的GDP差距作比较？两国汇率是否等同GDP之比？以英镑兑美元高于1算已知答案是否定的。影响汇率的因素，主要包括利率、通胀、经济表现等，但目前美元兑瑞郎仍然低于1算，这个参考显然亦无效。这是否说明，汇率高低是不可测的？
汇率有波动范围
我的理解是这样的。举例，汇率是只狗，经济基本面（包括货币及财政政策等推动经济措施）是缚住狗的绳，当基本面好，绳子会变长，于是狗有较大的走动空间，但当空间愈来愈大，狗走出了自家园子，可能就会咬到陌生人，主人会被人告，于是就要缩短绳，严加看管。你若不想被狗咬，就要知道它的通常活动范围及它主人的态度，换言之，当你知道狗已走出了通常的活动范围，你就可以预料它会被主人拉回去。汇率有通常的波动范围，而不同的时间架构就有不同的波动空间，当汇率达到波幅尽头时自会反转，而这常常是特定时间与个别事件相遇时发生。
由此来看，瑞郎兑美元显然偏高，投资者不要将反常的事习以为常，而英镑兑美元亦非过去通常的1.40以上波动范围，除非你肯定这些过去正常，而现在异常的情况，在未来成为常态，否则，瑞郎宜高沽不低买（低买美元），英镑宜逢低买不宜沽！英镑兑美元短期留意1.3035及1.2905支持；美元兑瑞郎则看能否明显守稳20日SMA（0.9694），确认突破则短期可望挑战0.9840。
资深外汇评论员
郑广复
然而，或许你知道汇率（两只货币的兑换）会一年升一年跌，但你有想过为甚么吗？为何金融海啸前，1英镑可以升至2美元，即使再升至2.1亦难逃大跌命运？为何澳元兑美元升至1.1后亦见顶？美元兑加元跌至低于1算后亦见底？
如果以多国央行官员都曾提出的「汇率应该反映经济基本面」去计，是否应该以两者的GDP差距作比较？两国汇率是否等同GDP之比？以英镑兑美元高于1算已知答案是否定的。影响汇率的因素，主要包括利率、通胀、经济表现等，但目前美元兑瑞郎仍然低于1算，这个参考显然亦无效。这是否说明，汇率高低是不可测的？
汇率有波动范围
我的理解是这样的。举例，汇率是只狗，经济基本面（包括货币及财政政策等推动经济措施）是缚住狗的绳，当基本面好，绳子会变长，于是狗有较大的走动空间，但当空间愈来愈大，狗走出了自家园子，可能就会咬到陌生人，主人会被人告，于是就要缩短绳，严加看管。你若不想被狗咬，就要知道它的通常活动范围及它主人的态度，换言之，当你知道狗已走出了通常的活动范围，你就可以预料它会被主人拉回去。汇率有通常的波动范围，而不同的时间架构就有不同的波动空间，当汇率达到波幅尽头时自会反转，而这常常是特定时间与个别事件相遇时发生。
由此来看，瑞郎兑美元显然偏高，投资者不要将反常的事习以为常，而英镑兑美元亦非过去通常的1.40以上波动范围，除非你肯定这些过去正常，而现在异常的情况，在未来成为常态，否则，瑞郎宜高沽不低买（低买美元），英镑宜逢低买不宜沽！英镑兑美元短期留意1.3035及1.2905支持；美元兑瑞郎则看能否明显守稳20日SMA（0.9694），确认突破则短期可望挑战0.9840。
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郑广复
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