财金解码——大摩唱好 中移动突破横行 中资电讯股起动当炒
财金解码本报记者
2020-01-22 04:17 HKT
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内地武汉肺炎确诊病例急升，随著春运高峰来临，疫情恐进一步蔓延，现策略应以避险为主，可考虑换马至近日起动的中资电讯股。板块蓝筹中移动（941）周一在大行唱好下突破横行「移动」，而中资电讯股去年底已随大市回弹，加上在5G大潮下，市场料业务利润能抵销资本开支，可趁现估值吸引分注收集。
港股因武汉肺炎疫情扩散出现调整，裂口低开346点后沽压加大，全日反复寻底收挫810点。自去年11月底，恒指于26000点水平起动至本月中踏上29174点计，已累积3000点升幅。有分析指大市昨日乘疫情借口回吐，并储力再上。不过，现时新型肺炎未被完全掌控，调整短期或持续，可考虑将部份资金转入防守板块。
中资电讯股中，中移动及中电信（728）市盈率约10倍，息率分别4.8厘及近4厘，现市况中具不俗防守力。本周初，中移动更在大摩唱好下裂口高开5.7%，重上70元关。
疫情恐蔓延避险为上
大摩认为，市场消化5G负面因素，料中移动估值步入上调周期，将评级由「减持」跳升至「增持」，目标价由56元大升31%至92元。本次为大摩逾两年来首次上调中移动评级，因认为其估值低廉，作为5G的主要营运商，相信集团将进行维持数年的估值重估周期，最乐观情况下股价有逾65%潜在升幅，并指其属该行亚太区首选股。中移动昨日随大市软2.48%，报66.95元。
对于行业前景，大摩亦奏起摩笛，指即使用户转移至5G网络的速度较4G为慢，但料2019年至2022年的移动服务收入年复合增长将为2.5%，可推动中资电讯企业利润率从2019年的负8%，升至2019年至2022年的5%，故对行业的看法升至「吸引」。此外，现时市场对5G资本开支的忧虑已反映于股价上，而受5G ARPU增长所推动的潜在盈利提升仍被忽略。基于5%的股息率提供了下行支撑，认为板块具有吸引力的风险回报。
市场消化5G负面因素
另一大行花旗亦对中国电信板块看法正面，指行业在5G的投资将会在今年迎来高峰期，料总资本开支增长虽于今年上升16%，但认为相关资本开支难以超出市场预期，因料相关设备价格的下降幅度或高于预期。板块中，首选为中电信，因料集团未来两年的收入和市占率将受高端客户、网络分享及捆绑式服务所带动，目标价虽由4.7元略降至4.3元，惟仍予「买入」评级。该股昨跌约3%，报3.21元。
白花油本业无忧 趁股价跌吸纳
新型冠状病毒可人传人，恒指昨日急跌810点失守二万八。穆迪下调香港主权评级至Aa3，成交大增至1328亿元，看来要试100天线27000点附近。
维持保守，可取白花油（239）生产和兴白花油已有逾90年历史，公布今年6月止六个月中期收入7477万元，按年增加65.6%。基础经常性溢利按年增长2813%，去年同期280万元。纯利2133万元，增长52.9%，每股盈利6.84仙。第二次中期息2.1仙，上年同期派息1.75仙。纯利增长主因和兴产品上半年销售收入按年增加不少于70%，惟部份被物业估值导致集团投资物业录得未变现公平值的亏损所抵销。主要是得力于医疗保健分部之表现进步，尤以香港市场表现更为突出。由于预期访港旅客人数将会减少，故将更专注于本地需求及消费。
2018年，集团对其香港市场之分销权作出结构性转变，由集体批发商取代独家分销商，去年七月，批发商于过渡期内作出采购订单方面纷纷抱持观望态度，持续影响零售层，中国方面出现水货，以致贸易价格不稳。
已全面恢复对东南亚的销售，印尼对海外产品实施新的入口规例明朗化，菲律宾及马来西亚等市场亦保持优秀表现，美国市场方面，整体于2018年亦取得稳定增长 。销售亦已恢复。
白花油本业生意无忧，不计地产估值变化，其实盈利已稳步回升，股价下跌后，现价预测息率可回升至四厘半之上，已值吸纳。
财金解码 本报记者
港股因武汉肺炎疫情扩散出现调整，裂口低开346点后沽压加大，全日反复寻底收挫810点。自去年11月底，恒指于26000点水平起动至本月中踏上29174点计，已累积3000点升幅。有分析指大市昨日乘疫情借口回吐，并储力再上。不过，现时新型肺炎未被完全掌控，调整短期或持续，可考虑将部份资金转入防守板块。
中资电讯股中，中移动及中电信（728）市盈率约10倍，息率分别4.8厘及近4厘，现市况中具不俗防守力。本周初，中移动更在大摩唱好下裂口高开5.7%，重上70元关。
疫情恐蔓延避险为上
大摩认为，市场消化5G负面因素，料中移动估值步入上调周期，将评级由「减持」跳升至「增持」，目标价由56元大升31%至92元。本次为大摩逾两年来首次上调中移动评级，因认为其估值低廉，作为5G的主要营运商，相信集团将进行维持数年的估值重估周期，最乐观情况下股价有逾65%潜在升幅，并指其属该行亚太区首选股。中移动昨日随大市软2.48%，报66.95元。
对于行业前景，大摩亦奏起摩笛，指即使用户转移至5G网络的速度较4G为慢，但料2019年至2022年的移动服务收入年复合增长将为2.5%，可推动中资电讯企业利润率从2019年的负8%，升至2019年至2022年的5%，故对行业的看法升至「吸引」。此外，现时市场对5G资本开支的忧虑已反映于股价上，而受5G ARPU增长所推动的潜在盈利提升仍被忽略。基于5%的股息率提供了下行支撑，认为板块具有吸引力的风险回报。
市场消化5G负面因素
另一大行花旗亦对中国电信板块看法正面，指行业在5G的投资将会在今年迎来高峰期，料总资本开支增长虽于今年上升16%，但认为相关资本开支难以超出市场预期，因料相关设备价格的下降幅度或高于预期。板块中，首选为中电信，因料集团未来两年的收入和市占率将受高端客户、网络分享及捆绑式服务所带动，目标价虽由4.7元略降至4.3元，惟仍予「买入」评级。该股昨跌约3%，报3.21元。
白花油本业无忧 趁股价跌吸纳
新型冠状病毒可人传人，恒指昨日急跌810点失守二万八。穆迪下调香港主权评级至Aa3，成交大增至1328亿元，看来要试100天线27000点附近。
维持保守，可取白花油（239）生产和兴白花油已有逾90年历史，公布今年6月止六个月中期收入7477万元，按年增加65.6%。基础经常性溢利按年增长2813%，去年同期280万元。纯利2133万元，增长52.9%，每股盈利6.84仙。第二次中期息2.1仙，上年同期派息1.75仙。纯利增长主因和兴产品上半年销售收入按年增加不少于70%，惟部份被物业估值导致集团投资物业录得未变现公平值的亏损所抵销。主要是得力于医疗保健分部之表现进步，尤以香港市场表现更为突出。由于预期访港旅客人数将会减少，故将更专注于本地需求及消费。
2018年，集团对其香港市场之分销权作出结构性转变，由集体批发商取代独家分销商，去年七月，批发商于过渡期内作出采购订单方面纷纷抱持观望态度，持续影响零售层，中国方面出现水货，以致贸易价格不稳。
已全面恢复对东南亚的销售，印尼对海外产品实施新的入口规例明朗化，菲律宾及马来西亚等市场亦保持优秀表现，美国市场方面，整体于2018年亦取得稳定增长 。销售亦已恢复。
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