花旗看天下——物管股本季续看升
陈正荦
2020-01-14 04:17 HKT
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近期有大型内房股借势配股集资，不过我们认为不明朗因素消除，行业股价调整，反而造就吸纳机会。
旧区重建迎增长动力
去年砖头相关股强势，由内房伸延至物业管理概念。花旗预期中资物管股，今年上半年将继续跑赢大市，主要有以下几个原因：第一，行业去年盈利料大增逾六成，业绩期前有望发盈喜；第二，行业股份未来两个月，有望获纳入恒生小型股指数及互联互通名单；第三，旧区重建成为中央政府新关注点，上月中央经济工作会议亦强调，要做好城镇老旧小区改造。
截至目前，整体重建计划覆盖约17万个，在2000年前落成的旧区，面积估计达25亿平方米，居住人口逾亿。要留意的是，目前只有约一成旧区有聘请物业管理公司，而且项目重建后管理费或可上升两至三成，加上地方政府或在旧区重建后，提供物业管理费补贴，将为物管企业提供新增长动力。
中资物管股今年市盈率约25倍，受盈利增长前景支持，结合现金流因素，行业防守能力相对较强。花旗认为，龙头股在母公司强大护荫下，有力开拓新市场，加上增值服务范围较广，可以满足消费者需求，有望维持估值溢价。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
旧区重建迎增长动力
去年砖头相关股强势，由内房伸延至物业管理概念。花旗预期中资物管股，今年上半年将继续跑赢大市，主要有以下几个原因：第一，行业去年盈利料大增逾六成，业绩期前有望发盈喜；第二，行业股份未来两个月，有望获纳入恒生小型股指数及互联互通名单；第三，旧区重建成为中央政府新关注点，上月中央经济工作会议亦强调，要做好城镇老旧小区改造。
截至目前，整体重建计划覆盖约17万个，在2000年前落成的旧区，面积估计达25亿平方米，居住人口逾亿。要留意的是，目前只有约一成旧区有聘请物业管理公司，而且项目重建后管理费或可上升两至三成，加上地方政府或在旧区重建后，提供物业管理费补贴，将为物管企业提供新增长动力。
中资物管股今年市盈率约25倍，受盈利增长前景支持，结合现金流因素，行业防守能力相对较强。花旗认为，龙头股在母公司强大护荫下，有力开拓新市场，加上增值服务范围较广，可以满足消费者需求，有望维持估值溢价。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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