财金解码——财政刺激料出台人行全面降准政策落猛药内银股前景佳

财金解码

财金解码本报记者

2020-01-03 04:19 HKT

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产经专栏

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人行全面降准0.5个百分点，料释放逾8000亿元人民币长期资金，提振效果较以住只包括中小型内银为高，内银盈利预期受益。本次降准反映内地货币政策偏向宽松，银行作为百业之母，内银股或可进一步受惠国家财政刺激措施出台，加上板块近期回勇，可适度配置。
人行于2020年元旦送大礼，宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下周一起生效。本次并为一年来第四次全面降准，体现逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元人民币，直接支持实体经济；并与春节前现金投放形成对冲，银行体系流动性总量将保持基本稳定，保持灵活适度。
市场虽对降准已具一定预期，但消息刺激内地股市走高，上证指数曾直逼3100点，带挈港股于新一年开局强势，恒指高开59点后升幅扩大，抽升逾300点兼破28500点，见逾5个月高。除可应对农历年银根紧张外，市场普遍指降准利好内银借贷业务。内银股昨日因消息早被市场消化，未见显著上扬，但主要个股仍录约1%至2%升幅。
可提升净息差1.1基点
里昂指，由于存款要求减少，假设银行将释放的存款配置至较高收益率的资产，估计是次降准可提升内银的净息差1.1个基点，税后盈利则可提升0.7%，而存款融资型银行在近期可更为受惠，当中包括农行（1288）及招行（3968）。该行并预期，内地在2020年将有更多宽松措施。
野村估算，面对经济下行风险，人行将于第二季再度降准50点子，且维持今年下调四次准备金率的预测。而本次降准有利市场气氛，但可能不足以填补该行估计今年1月存在2.7万亿元人民币的严重流动性短缺，故料人行将继续透过中期借贷便利（MLF）、定向中期借贷便利（TMLF）及抵押补充贷款（PSL）等手段来增加中长期流动性。
上周末，人行进一步推动利率自由化，宣布自今年1月起所有新贷款将转挂贷款市场报价利率（LPR），而现有浮息贷款亦将自明年3月起转挂LPR。中信证券（6030）表示，全面降准落地，将有利于1月LPR下行、引导贷款利率下行。大摩认为，内银更快过渡到全LPR贷款定价，实际上或有助更快移除不明朗因素。
次季料再降准
走势上，内银股受到人民币汇价靠稳、降准预期及中银保监放宽资产管理规则等政策利好回弹，四大行上月升约5%至8%。基于内地经济增速预期放缓，中央或再推财政刺激措拖，内银股前景不俗。

福寿园发展快可低吸
港股新年开红盘，恒指绝对有机会再超买夹高至二万九，但在此水平还是保守一点较好。
个别好股可低吸，福寿园（1448）未大升。内地墓地殡仪服务业，仍处高增长中，截至今年6月止中期收入9.12亿人民币(下同)，按年增加15.5%，纯利2.97亿元，增长13.3%，每股盈利13.3分。派中期息4.21港仙。
截至六月底止，集团已在11个省级区域销售生前契约服务，期内共签订1,449份合约，按年增长60.6%。集团继续推动环保火化机的安装和销售，现已累计安装29组火化机，气体排放符合环保标准，集团相信火化机业务在不久的将来，会为整体收入带来可观的贡献。
福寿园的收益主要来自三个业务分部：墓园服务、殡仪服务及其他服务。期内，墓穴销售服务收益增加12.4%，其中销售数量增加11.3%，平均销售单价上升1%。期内，可比较墓园的经营性墓穴销售服务收益增加10.4%，殡仪服务收益增加39.7%。
正建设在大丰及高邮的殡仪设施项目，在南昌与宣城的墓园项目料将于今年内投入运营，钦州的墓园项目亦已经开始动工建设。公司表示，过去主要由政府负责建设，公司现在正好填补相关缺口。
花旗指，福寿园在今年上半年已获得50亿元人民币银行贷款，或会在国企改革的领导下在未来12个月作出重大收购，主要是在二线城市，而不是在过往的三至六线城市进行。对其估值再重新评估，目标价8.5元，评级「买入」。
集团负债比率只是3.9%，财政健康。截至今年6月底止，可用于墓穴销售的土地面积约有230万平方米，比去年底增加了10万平方米，有庞大的发展空间。
财金解码本报记者