财金解码——今年环球经济稳定增长 汇丰：料财策加码支持经济
财金解码本报记者
2020-01-06 04:17 HKT
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汇丰环球投资管理高级宏观策略师Dominic Bryant指出2019年环球通胀持续低企，促使各地政府透过货币宽松政策以集中力量来推动经济增长。展望未来，团队相信有关财政政策力度或会进一步加大以支持增长势头。在宽松政策的影响以及制造业周期初步出现触底反弹的迹象所带动下，预计环球经济将在2020年保持稳定的增长步伐。
在过往18个月以来，美股与其他成熟市场相比一直表现强劲，而美国企业盈利增长强劲且稳定。踏入2020年，Bryant认为美国联储局会因应通胀低企采取宽松政策，加上当地消费开支相对强劲，可望支持美国经济保持长期增长趋势。
尽管目前美国核心通胀仍低于2%，且有可能出现增长缓慢的现象，但当地盈利增长表现自2019年初以来一直增强，因此团队不认为经济衰退的风险正在逼近。
汇丰认为2020年的投资环境充满不确定性，预期可承接去年环球各地投资市场表现不俗的强劲趋势，相信基本前景有望向好、环球经济增长放缓但趋于稳定、通胀维持低企及政策会继续偏向宽松。
基本前景有望向好
团队认为投资者宜将投资策略扩展至更多不同的地区及资产类别，表明部分风险资产类别的市场价格具有明显的吸引力，特别提及亚洲股票及高收益债券有望出现良好的投资机遇。
汇丰环球投资管理董事兼亚洲及印度股票部主管杜家杰（Sanjiv Duggal）表示进入2020年， 亚洲股票的盈利增长预计将从2018年和2019年的低单位数水平回升到10%至15%的幅度，并对股息率的增长带来支持，看好盈利增长会由中国内地、印度、印尼、韩国及台湾主导，且有助缩小亚洲股票与成熟市场股票的估值差距。
料亚太地区主导盈利增长
随著环球经济增长趋向平稳，团队指亚洲区内的周期性行业（包括科技或半导体行业）有出现触底反弹的迹象。在供求状况改善以及对5G、人工智能及云端数据中心的需求推动下，汇丰认为2020年亚洲半导体行业的前景向好。
杜家杰补充指，亚洲消费群体不断壮大，势头不容忽视，他表示人口结构变化、消费者的需求变化以及科技应用迅速增长，为区内市场创造全新的投资机遇。其中，中国消费者及企业在亚洲消费市场居于前列及核心位置。随著中国内地消费购买力不断提高，预计他们将逐渐转向追求高端产品及优质服务体验。
亚洲信贷投资市场 评级较高易受追捧
汇丰环球投资管理亚洲信贷投资主管梅立中表示，在新兴市场中，若与非亚洲新兴市场相比，亚洲信贷因评级较高，更易受到专注于投资级别的债券投资者所追捧。
此外，由于拥有当地庞大投资者群的支持，因此该资产类别受新兴市场投资气氛影响较少。受惠于在岸市场流动性改善，以及中国投资者期望实现多元化及寻求更高收益，中国投资者的投资兴趣依旧浓厚。
高收益债券估值吸引
他同时亦表示，亚洲高收益债券的收益率及估值均具吸引力。当前市场所处的后周期信贷压力上升，但并没有重大系统风险，认为审慎选择是投资策略的关键。
各国央行的温和政策是推动2019年环球债券反弹的主要因素，但当前环球经济放缓及宽松货币政策，或将限制债券收益率的上升空间。在该资产类别中，团队看好亚洲信贷，因为其收益率具有吸引力且可提供分散投资的好处。
财金解码 本报记者
在过往18个月以来，美股与其他成熟市场相比一直表现强劲，而美国企业盈利增长强劲且稳定。踏入2020年，Bryant认为美国联储局会因应通胀低企采取宽松政策，加上当地消费开支相对强劲，可望支持美国经济保持长期增长趋势。
尽管目前美国核心通胀仍低于2%，且有可能出现增长缓慢的现象，但当地盈利增长表现自2019年初以来一直增强，因此团队不认为经济衰退的风险正在逼近。
汇丰认为2020年的投资环境充满不确定性，预期可承接去年环球各地投资市场表现不俗的强劲趋势，相信基本前景有望向好、环球经济增长放缓但趋于稳定、通胀维持低企及政策会继续偏向宽松。
基本前景有望向好
团队认为投资者宜将投资策略扩展至更多不同的地区及资产类别，表明部分风险资产类别的市场价格具有明显的吸引力，特别提及亚洲股票及高收益债券有望出现良好的投资机遇。
汇丰环球投资管理董事兼亚洲及印度股票部主管杜家杰（Sanjiv Duggal）表示进入2020年， 亚洲股票的盈利增长预计将从2018年和2019年的低单位数水平回升到10%至15%的幅度，并对股息率的增长带来支持，看好盈利增长会由中国内地、印度、印尼、韩国及台湾主导，且有助缩小亚洲股票与成熟市场股票的估值差距。
料亚太地区主导盈利增长
随著环球经济增长趋向平稳，团队指亚洲区内的周期性行业（包括科技或半导体行业）有出现触底反弹的迹象。在供求状况改善以及对5G、人工智能及云端数据中心的需求推动下，汇丰认为2020年亚洲半导体行业的前景向好。
杜家杰补充指，亚洲消费群体不断壮大，势头不容忽视，他表示人口结构变化、消费者的需求变化以及科技应用迅速增长，为区内市场创造全新的投资机遇。其中，中国消费者及企业在亚洲消费市场居于前列及核心位置。随著中国内地消费购买力不断提高，预计他们将逐渐转向追求高端产品及优质服务体验。
亚洲信贷投资市场 评级较高易受追捧
汇丰环球投资管理亚洲信贷投资主管梅立中表示，在新兴市场中，若与非亚洲新兴市场相比，亚洲信贷因评级较高，更易受到专注于投资级别的债券投资者所追捧。
此外，由于拥有当地庞大投资者群的支持，因此该资产类别受新兴市场投资气氛影响较少。受惠于在岸市场流动性改善，以及中国投资者期望实现多元化及寻求更高收益，中国投资者的投资兴趣依旧浓厚。
高收益债券估值吸引
他同时亦表示，亚洲高收益债券的收益率及估值均具吸引力。当前市场所处的后周期信贷压力上升，但并没有重大系统风险，认为审慎选择是投资策略的关键。
各国央行的温和政策是推动2019年环球债券反弹的主要因素，但当前环球经济放缓及宽松货币政策，或将限制债券收益率的上升空间。在该资产类别中，团队看好亚洲信贷，因为其收益率具有吸引力且可提供分散投资的好处。
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