巴士的点评——国家与资本的对撞
卢永雄
2020-11-05 04:17 HKT
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蚂蚁集团在上市前一刻，被内地监管机构叫停。上海证券交易所指蚂蚁集团「所处的金融科技监管环境发生变化，可能导致蚂蚁集团不符合上市条件或披露要求，故暂缓蚂蚁集团上市。
一切矛盾在蚂蚁创办人马云的一篇演讲，浮上水面。十月二十四日，在上海外滩金融峰会上，马云发表演说，重点可简单总结为：一、内地银行借贷是「当舖思想」，要有抵押或担保才放贷。二、应该取代金融业的当舖思想，改靠互联网的信用体系，以大数据为基础，判定借贷者的信用。三、他对国际银行界的巴塞尔协议的风险管制大肆批评，认为全世界只讲风险控制不讲发展。巴塞尔就像一个老年人俱乐部。总的来说，马云这个惹火演说，焦点是反对对互联网金融业进行传统式的监管。
就在马云发言后不久，中国央行旗下的报章《金融时报》火力全开，从十月三十一日开始一连三日，转发多篇署名评论文章，点名蚂蚁集团透过所谓最具创新的方式，除了经营支付之外，还吸收存款、发放贷款、代销金融产品和保险业务，由支付宝这家非银行的支付机构，偏离主业，扩张为金融服务平台，成为全世界混业程度最高的机构。文章直指科技巨头这种混业经营模式，可能引发系统性风险。
随后情况急转直下，十一月二日四个监管部门紧急约谈蚂蚁集团的高层。同时，内地监管机构出台《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿，提出网上小贷公司在单贷款中，小贷公司出资比例不得低于百分之三十。个人单户网络小额贷款原则上不得超过三十万元。结局是上交所叫停蚂蚁上市。
对事件的最简单解读，见到蚂蚁集团上市已经转入直路，不信管理层会叫停上市得罪股民，马云这个大嘴巴胆气壮了，就公然发言拒绝监管。结果激怒了管理层，叫停蚂蚁集团上市。
不过，想深一层，内地要草拟监管网络小额贷款文件，并非一日可成，而是经过长期的酝酿和筹备。冰封三尺，非一日之寒。前重庆市市长、中国国际交流中心副理事长黄奇帆在去年八月已经表示：马云的小额借贷公司的几千亿元「花呗、借呗，钱从哪里来？」他指马云用三十亿元资金搞出三千亿元的放贷，放大了一百倍，只是高杠杆放贷。
其实，蚂蚁集团对中国金融业隐藏的风险不单是混业经营，还包括「借贷资产证券化」问题。银行收到存款再转借出去，要扣减存款准备金率，经几重转借之后，就不能够再借，但蚂蚁集团属下的借贷公司贷款之后马上将贷款证券化，在市场上转卖出去，透过复杂的设计令到转贷的过程之中，贷款额不会减少，做出黄奇帆所谓的三十亿资本放出三千亿资本的惊人状况。这种做法虽然十分创新，与杠杆率异常巨大，性质与二○○八年美国的次按危机有点相似。
你可能会问，既然蚂蚁集团有这样的风险，为何还容许其上市？蚂蚁集团作为一家在内地创科板上市的公司，本来容许其业务具有风险，关键是在于披露。另外内地的监管机构显然是担心蚂蚁集团上市之后筹集巨资，再行以高杠杆放贷，会将风险扩大，所以早已部署加强监管。如果蚂蚁集团一方面接受监管，另一方面对投资者适当披露，本应不阻碍其上市进程。但马云似乎要与管理层对赌，以金融创新为名，公然反对接受监管。结果赌输了。
这件事正好是五中全会决定的最佳诠释。全会就五年规划：一、强调中央的领导和系统谋划。二、强调要做好顶层设计。三、强调处理好发展与安全的问题。
不受控的网上放贷，全部踩线，中央那能不管。即使对股民而言，任由蚂蚁上市炒高百分之五十甚至一百，到知道阿爷会加强监管，股价崩溃，股民更痛。
今次事件，不是简单的监管风波，而是国家与资本的对撞，输的通常是资本家。
「巴士的报」是一份网上报纸，让网民随时随地拿着手机或平板电脑可以看到。www.bastillepost.com
[email protected]
卢永雄
一切矛盾在蚂蚁创办人马云的一篇演讲，浮上水面。十月二十四日，在上海外滩金融峰会上，马云发表演说，重点可简单总结为：一、内地银行借贷是「当舖思想」，要有抵押或担保才放贷。二、应该取代金融业的当舖思想，改靠互联网的信用体系，以大数据为基础，判定借贷者的信用。三、他对国际银行界的巴塞尔协议的风险管制大肆批评，认为全世界只讲风险控制不讲发展。巴塞尔就像一个老年人俱乐部。总的来说，马云这个惹火演说，焦点是反对对互联网金融业进行传统式的监管。
就在马云发言后不久，中国央行旗下的报章《金融时报》火力全开，从十月三十一日开始一连三日，转发多篇署名评论文章，点名蚂蚁集团透过所谓最具创新的方式，除了经营支付之外，还吸收存款、发放贷款、代销金融产品和保险业务，由支付宝这家非银行的支付机构，偏离主业，扩张为金融服务平台，成为全世界混业程度最高的机构。文章直指科技巨头这种混业经营模式，可能引发系统性风险。
随后情况急转直下，十一月二日四个监管部门紧急约谈蚂蚁集团的高层。同时，内地监管机构出台《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿，提出网上小贷公司在单贷款中，小贷公司出资比例不得低于百分之三十。个人单户网络小额贷款原则上不得超过三十万元。结局是上交所叫停蚂蚁上市。
对事件的最简单解读，见到蚂蚁集团上市已经转入直路，不信管理层会叫停上市得罪股民，马云这个大嘴巴胆气壮了，就公然发言拒绝监管。结果激怒了管理层，叫停蚂蚁集团上市。
不过，想深一层，内地要草拟监管网络小额贷款文件，并非一日可成，而是经过长期的酝酿和筹备。冰封三尺，非一日之寒。前重庆市市长、中国国际交流中心副理事长黄奇帆在去年八月已经表示：马云的小额借贷公司的几千亿元「花呗、借呗，钱从哪里来？」他指马云用三十亿元资金搞出三千亿元的放贷，放大了一百倍，只是高杠杆放贷。
其实，蚂蚁集团对中国金融业隐藏的风险不单是混业经营，还包括「借贷资产证券化」问题。银行收到存款再转借出去，要扣减存款准备金率，经几重转借之后，就不能够再借，但蚂蚁集团属下的借贷公司贷款之后马上将贷款证券化，在市场上转卖出去，透过复杂的设计令到转贷的过程之中，贷款额不会减少，做出黄奇帆所谓的三十亿资本放出三千亿资本的惊人状况。这种做法虽然十分创新，与杠杆率异常巨大，性质与二○○八年美国的次按危机有点相似。
你可能会问，既然蚂蚁集团有这样的风险，为何还容许其上市？蚂蚁集团作为一家在内地创科板上市的公司，本来容许其业务具有风险，关键是在于披露。另外内地的监管机构显然是担心蚂蚁集团上市之后筹集巨资，再行以高杠杆放贷，会将风险扩大，所以早已部署加强监管。如果蚂蚁集团一方面接受监管，另一方面对投资者适当披露，本应不阻碍其上市进程。但马云似乎要与管理层对赌，以金融创新为名，公然反对接受监管。结果赌输了。
这件事正好是五中全会决定的最佳诠释。全会就五年规划：一、强调中央的领导和系统谋划。二、强调要做好顶层设计。三、强调处理好发展与安全的问题。
不受控的网上放贷，全部踩线，中央那能不管。即使对股民而言，任由蚂蚁上市炒高百分之五十甚至一百，到知道阿爷会加强监管，股价崩溃，股民更痛。
今次事件，不是简单的监管风波，而是国家与资本的对撞，输的通常是资本家。
「巴士的报」是一份网上报纸，让网民随时随地拿着手机或平板电脑可以看到。www.bastillepost.com
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