领展绩后两日累插逾13%创半年低 遭大行降评级 股民批失望 专家：想捞底等一等
发布时间：15:26 2025-11-21 HKT
领展（823）昨日公布中期业绩，本港零售物业续租租金率录得6.4%跌幅，绩后股价急跌6.4%后，今日（21日）沽压未止，一度泻逾8%低见35.9元，再创逾半年新低；收报35.9元，挫7.47%，两日累挫逾13%。有股民在网上讨论区留言，斥领展表现「太令市场失望」，有持货的小股东更表示心淡，「已斩一半货」止蚀离场。而大行对领展看法出现分歧，当中以摩根大通最看淡，美银及里昂则维持正面评级。
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大行看法分歧 摩通、美银证券下调目标价
摩通报告指，管理层在业绩会上的语调比预期更为审慎，预警「下半年经营环境将略为恶化后才见底」。该行原本预计全财年续租租金为中单位数负增长，现时估计2026财年下半年跌幅将恶化至高单位数。考虑到续租租金下滑将拖累2027财年收入，该行将领展评级由「增持」降至「中性」，目标价由48元大幅下调至38元。
美银证券则认为，领展最大的负面因素其实是内地零售租金收入急剧下降，反而香港续租租金跌6%属预期之内。虽然第二财季租户销售跌幅扩大令市场失望，但该行相信减省人力成本有助稳定分派，且现时估值具吸引力，故重申「买入」评级，惟将目标价由45元降至43元。
多间大行中，里昂看法最为乐观，该行认为领展的负面因素已基本反映在股价中。该行指出，领展在其覆盖的香港地产股中拥有最高的收益率，具备防御性及潜在纳入互联互通的吸引力。尽管因应中港商场表现差于预期，但该行仅下调其盈利预测，并上调其目标价，由50.5元升至51元，维持「跑赢大市」评级。
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温杰：若觉得明年不会削减派息 依然具吸引性
香港股票分析师协会理事温杰，从整体大市走势及美国债息的变化来看，以目前情况计算，短期内进一步大幅下跌的空间有限。但温杰认为，目前仍难以断定是否已经「跌过头」，因为此次领展减派息，市场感觉不良好，导致吸引力大减，因此股价在短期内面对较大沽压。
温杰进一步分析，若投资者觉得领展明年不会进一步削减派息，依然是有一定吸引性。他以过往的算法解释，当美国国债为4厘时，领展需要提供大约7厘的股息率，才算是领展具有吸引力的水平。
考虑到目前市况尚未稳定，温杰建议投资者可再等一等。他亦称，若真的想低位吸纳，可优先考虑高息股ETF，避免孤注一掷在单一股票上。若坚持买入领展，温杰亦提醒，一定要分注，可能分二至三注进行。
