恒指半日升156点 阿里小米撑市 联想涨近半成 京东健康飙7%｜港股开市

恒指今早高开23点后，表现反复，并一度倒跌28点至25242点，但11点后持续向上，截至中午报25426点，升156点或0.62%；科指中午报5651点，升108点或1.96%。大市半日成交1,719亿元。

汇控及中海油逆市向下

重磅蓝筹股中，阿里（9988）及小米（1810）半日齐升逾1.6%，连同升逾3%的比亚迪（1211），力撑大市向上；相反，汇控（005）及中海油（883）分别逆市跌0.6%及1.4%，限制了大市升幅。

单计股价变幅，京东健康（6618）半日升近7%，为表现最佳蓝筹，联想（992）及阿里健康（241）亦分别升4.8%及4.3%，而京东集团（9618）亦升4.2%。

大摩上调京东健康收入预测

消息面上，大摩上调京东健康2025年、2026年及2027年收入预测1.7%、2%及2.3%，以计及上半年药物销售持续的线上渗透趋势；净利预测亦分别上调14.7%、14.5%及13%，归功于产品组合转换带来的毛利率上升及开支控制，目标价由46元升至52.5元。

至于京东上周公布业绩后，中金发报告指其第二季收入及净利润均胜预期，加上主业盈利能力稳健，上调京东2025年经调整净利润预测6.5%至270亿人民币；虽然因新业务持续投入，下调2026年2.1%盈利预测至384亿元，但考虑到京东零售韧性，维持给予其美股「跑赢行业」评级和目标价41美元。

高盛料联想受惠AI PC扩张

另一方面，高盛发报告预期联想将持续受惠AI PC及伺服器业务扩张，同时投资于生成式AI将带动长期增长，维持「买入」评级，并预测集团2025至2027年收入年均复合增长率将达11%，主要受到AI PC产品兴起及市占率提升的推动。

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减息预期之下，中港股市不断试顶，恒指上周再创年内新高25766点，「北水」持续流入亦令AH价差收窄至逾6年最小。专家预计港股处于上升整固阶段，短期未见利淡因素，但亦缺乏足够催化剂开展新升浪，本周料在24800至25700点上落。恒指今早则高开23点，报25293点。

科网股个别发展，阿里巴巴（9988）升0.17%；腾讯（700）升0.34%；美团（3690）无起跌；上周四已公布业绩及收购佳宝的京东（9618）升1.66%；而即将于本周放榜的小米（1810）则跌0.2%。

华虹半导体拟购上海华力微电子

个股消息中，华虹半导体（1347） 宣布，为解决IPO承诺的同业竞争事项，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买上海华力微电子控股权，同时配套募集资金。该股今早开市报51元，跌0.6%。

鹰普精密受累美扩大关税范围

美国上周五宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围。鹰普精密（1286）发公告表示，按未来12个月销售预测，约40%销往美国产品货值按「完税后交货」（Delivered Duty Paid）条款出售给客户，即集团负责安排运输并将货物交付至指定地点，同时完成清关并支付所有适用税费及关税，这些产品里面有约60%产品被纳入新关税清单，需要缴交额外关税。该股今早开市报3.9元，跌2.7%。

此外，美国共和党众议员Elise Stefanik致函司法部长邦迪要求对渣打集团（2888）展开调查；该股今早开市报142.6元，跌3.3%。

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资金层面上，近期北水流入港股越来越大手，上周五净流入逾358亿元破单日纪录，今年至今亦累计净流入9,389亿元，已超越去年全年的8,076亿元，目前已占港股成交约28%。北水充足之下，亦收窄AH价差，恒生沪深港通AH股溢价指数从年初143点，不断下跌至122.59点，见2019年5月以来新低，反映A股比H股溢价平均从43%收窄至22%。

犘通：明年AH股或「零溢价」

犘根大通指出，2026至2027年有机会出现AH股「零溢价」，即同一股份两地估值持平，该行认为，当A股盈利预测获上调，H股估值显得更吸引，继而令北水进一步流入港股，并指出，人工智能、国产化替代、能源转型、「反内卷」等政策，将继续利好材料、科技、能源等H股板块。

植耀辉：恒指未言见顶

耀才证券研究部总监植耀辉表示，因应A股持续走强，恒指亦受惠科技股发力而抽升，目前未言见顶，而本周动力将视乎内地市场气氛而定，估计25000点已有足够支持，但上方仍受制于前顶约25700点水平。他解释，上周除腾讯（700）外其他科网业绩均令市场失望，以至升势受限，本周以小米（1810）为主的科技股陆续派成绩表，而外围利率政率预期多变，市场或要观望。

聂振邦：25700点有压力

博威环球资产管理金融首席分析师聂振邦则认为，本周恒指仍整固，或于24800至25200点寻找支持，但倘若失守24800点，将意味近几个月的升浪或终结，而上方25700点水平继续有压力。他续指，恒指现时已是3年半高位，「2021年高位坐货投资者难得解封，肯定有一轮沽压」，未来需一段时间消化，并待更进一步利好消息出台，才能刺激恒指年内再破顶。

本周港股继续业绩期，重磅股焦点包括小米、友邦（1299）及港交所（388）。外围方面，联储局主席鲍威尔将于周五全球央行年会（Jackson Hole）发言，势影响市场的减息预期。