美债息虽波动 惟美元地位未被动摇｜古天后
发布时间：10:08 2025-04-15 HKT
4月15日，大致天晴，但部份地区能见度较低，日间炎热及非常干燥。美国对部分消费电子产品暂缓加征关税消息，刺激美股科技股周一强劲反弹，道指曾升逾500点，但总统特朗普其后预告将有针对半导体和晶片等关税措施，一度抹去大市所有升幅。道指收市反复回升312点或0.78%，报40524点；标指升0.79%，报5405点；纳指升0.64%，报16831点。个别股份中，iPhone可能获政府豁免关税，苹果公司股价一度炒高7.5%，收市升幅收窄至2.2%；Tesla一度升3.8%，收市反复微弹0.02%，Alphabet升1.2%。高盛业绩胜预期，股价反弹2.1%。
花旗降美股评级 吁增持日股
花旗策略员Beata Manthey将美股评级从「增持」降至「中性」，理由系估值相对昂贵，而且盈利下调情况正加剧；同时将日股评级连升两级，由「减持」提高到「增持」，以反映较低估值及可能获宽免关税；英股评级亦升至「增持」。花旗美股策略主管Scott Chronert亦将标指今年底目标由原先6500削至5800，并较上周五收市高8%，而全年盈利预测则从每股270美元降至255美元，原因系关税引发市场动荡及经济呈放慢迹象。
大摩亦将标指今年盈利预测由原本每股271美元，削至257美元，该行策略员Michael Wilson认为，虽然华府暂缓对等关税90日，以及上周末就关税进一步让步，或减轻美国短期内陷入衰退嘅风险，但不确定性依然相当高，预期标指于5000至5500上落。
摩通：美债有见底迹象
美国10年期债息一度急降13.3个基点至4.36厘。纽约联储银行调查显示，3月份消费者通胀预期由2月3.13%增至3.58%，较预期3.26%为高。摩根大通资产管理投资总监Bob Michele称美债有见底迹象，透露曾与佢交谈嘅海外投资者对美债信心未受动摇，联储局数据亦显示，海外央行最近增持美债。
明尼阿波利斯储银总裁Neel Kashkari于电视节目中淡化联储局干预债市嘅市场预期，称当局能做的是保持通胀稳定。美国前财长耶伦于CNBC访问中亦说，最近美债抛售显示投资者对美国决策者信心下降，而非出现市场失效并促使联储局作出干预。
中长线国际投资者对美债兴趣不减
值得留意喺环球股市反弹之际，美国国债被抛售情况并唔寻常。美国10年期国债息率从上周一（7日）3.86水平，大幅升至4.592，升穿3月高位，不过期货基差并未显示出明显压力。4月2日至4月9日期间，外国官方持有美债甚至增加了30亿美元；此情况更可能系由于市场对美国国债需求下降担忧所致，买家只系停止买进，而非实际有大量外国投资者抛售。
美国国债债息攀升，主要系全球资产价格波动下，金融机构需要喺短时间内去杠杆，而被动沽出国债而平衡组合风险，其实系巴塞尔规定。由于美股喺短时间内大跌，金融机构亦只能短时间内沽出，所以才误会为「爆雷」或流动性出现问题。留意本星期美国拍卖10年及30年国债反应如依然理想，中长线国际投资者仍然对美国国债兴趣不减。
就算美国政策不确定性高，无论从关税、各国关系、到美国今年经济，以至会否引发经济大萧条仍存巨大变数。不过美元喺全球经济活动之中，目前地位仍然巩固。即使过去多年有声音认为要去美元化，部分国家也不遗余力，结果行动最诚实，以美元作为结算地位，似乎未受到影响。
大市急跌时可考虑捞4类股
港股因应美国对部分消费电子产品暂缓加征关税消息，昨日反弹，恒指高开449点于21363点后，最多曾升602点至21517点，全日升502点或2.4%，报21417点，连升第5日；国企指数升164点或2.1%，报7965点；科技指数升114点或2.34%，报5015点。主板成交2533亿元，成交未见增加配合升势，资金对于近日反复市况有所忌讳，未敢太进取入市。
事实上，市场由上星期初极度悲观情绪转变，因应特朗普似乎于关税问题上有所软化，投资者已憧憬中美贸易斗争快将完结，资金超前部署股票市场。周日有消息指，美国将智能手机、电脑以及半导体等其他设备及零件排除于新「对等」关税之外，虽然其后特朗普澄清只系计法更改，并非撤回，但昨日亚太区股市气氛高涨，恒指更升超过2%，重上100天线以上，只系暂时将受制于10日线，即约21500点水平。
从股指走势上，投资者似乎变得相当乐观，呢个系憧憬美国短期内与多国，甚至与中国能谈判顺利嘅前设，因此一旦风向再转变，气氛可能再急转直下。目前应避开贸易战风眼股份，高息股、中国晶片股、机械人或无人驾驶概念股可于大市急跌时考虑捞货。至于大市料于19000至19500有较强支持，短线阻力为22000水平，可考虑于此水平减磅，暂时大市仍受贸易战消息左右，长线投资不宜跟车太贴，至于短炒则轻身上路，未宜取进。
古天后
