恒生业绩前瞻 全年料少赚3% 关注会否削减末期息 不良贷款率恐高见5.6%
发布时间：06:00 2025-02-18 HKT
恒生银行（011）将于本周三公去年全年业绩，综合多家券商预测，全年纯利料下降3%至172亿元，并对末期息预测有分歧，平均料每股派3.1元，即按年减3%，但由于前三季增派息，全年仍有望共派6.7元，按年增3%，现价股息率6.38厘。值得留意的是，受本港地产商资金压力影响，券商预料恒生的不良贷款将按年大幅攀升96%至485亿元，不良贷款比率或达5.61%。
| AI摘要：
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净息差或收窄 非息收入势增长
券商预计恒生去年料按年微跌1%至405亿元，当中净利息收入跌3%至313亿元。凯基亚洲投资策略部分析员龚俊桦预测，恒生2024年下半年净息差为2.26%，较上半年收窄3个基点，主要因拆息（HIBOR）均值按年下滑，但部分被存款成本优化抵消；非利息收入方面，他料与同业相若，因下半年港股日均成交额大幅改善，以及内地客户跨境财富需求，预计2024年全年的非利息收入按年增5%。
券商对恒生2024年业绩预测：
| 项目 | 金额（元） | 按年变动 |
| 收入 | 404.7亿 | -0.9% |
| 净利息收入 | 312.6亿 | -3.2% |
| 净息差 | 2.26% | 收窄0.04百分点 |
| 纯利 | 172.7亿 | -3.2% |
| 不良贷款额 | 485亿 | +96% |
| 不良贷款率 | 5.61% | +2.78百分点 |
| 末期息 | 3.1 | -3% |
| 全年息 | 6.7 | +3% |
今年股价升一成 关注对地产商拨备指引
对于资产质素，龚俊桦预计，信贷拨备在反映新世界（017）及其他中小型地产商贷款的风险敞口后，预期恒生的信贷拨备为26.8亿元，不良贷款率或达5.83%，高于2024年上半年的5.32%。
恒生股价随大市回升，今年以来累涨近10%。对于后续股价走势，龚俊桦认为，恒生股价于去年下半年跑输母企汇控（005），反映了市场对本地地产商前景的担忧，后市将取决于业绩后管理层对于地产商借贷的风险敞口态度如何，如果暗示未来需要进行大量拨备，股价则会震荡向下。
富瑞：7家高风险地产商与恒生主要往来
富瑞早前发表报告，指11家香港中小型地产商之中，有8家在该行的指标下被列为相对高风险，恒生是当中7家的主要银行。至于中银香港及东亚银行占7家、大华银行占5家，而星展及华侨银行亦分别占4家。
瑞银指出，对恒生整体短期展望审慎，最大不确定性包括本港商业房地产不良贷款风险敞口，将对恒生资产质素维持较市场更悲观的看法，不过该行对恒生今年净利息收入看法较正面。
今年或再回购30亿
恒生去年进行27年来首次回购股份计划，金额30亿元。展望今年，摩根士丹利料恒生回购规模将达60亿元，花旗则估计将再推出总值30亿元的回购计划。龚俊桦预期，恒生的普通股权一级资本比率（CET1）达17%，加上巴塞尔协定三（Basel II）最终版实施带来的资本释放，预期恒生会宣布新一轮30亿元回购计划。
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