金发局倡内地退休基金纳债券南向通 推动「保险通」互联互通
发布时间：14:30 2026-11-11 HKT
金发局发表题为《强化香港作为国际资产及财富管理枢纽地位：吸引耐心资本》研究报告。报告就吸引、引导及培育来自国际机构、中国内地及本地资金池的长期「耐心资本」，围绕拓宽产品种类、深化跨境互联互通及完善市场生态圈应对未来发展三大方向提出核心政策建议，其中包括研究将内地退休基金纳入债券通「南向通」，以及推动「保险通」作为受规管的跨境金融互联互通桥梁。
内地退休金资金具投资要求
金发局副主席丁晨指出，目前内地尚未开放退休金、养老金参与互联互通项目投资，但实际上这些资金基于资产配置、分散化投资及提高收益的需求，对参与互联互通有强烈期待，因此建议将退休基金纳入债券通「南向通」当中。
至于「保险通」的建议，金发局行政总监董一岳说，提出的建议是由于内地保险公司在港业务越大，负债与资产规模相应扩大，需要更好双边衔接，而互联互通就是很好的衔接手段，希望透过互联互通措施，促进两地保险业务更好对接。他续指，优化互联互通的相关建议，内地与香港监管部门一直在协调当中。
5%耐心资本来港 资产管理规模料翻倍
问及耐心资本的规模，金发局人力资源小组成员伍尚楷估计，全球保险与养老金总量已超过100万亿美元；再加上家族办公室等其他类型的耐心资本，整体规模更为庞大。若能吸引其中5%的资金流入香港，香港的资产管理规模便有望翻倍。
他续指，亚洲家族办公室对私募股权（PE）及风险投资（VC）的配置比例普遍偏低，约为5%，远低于欧美成熟市场的20%以上。随著亚洲在近十年成为全球经济增长最快的地区，不少亚洲家族办公室正积极寻找亚洲的私募股权及风险投资机会；同时，香港正致力打造全球创新枢纽，也将为它们提供大量投资机会。
对港各经济层面带来深远意义
董一岳补充说，虽然难估计耐心资本通过香港的具体投资规模，但相信耐心资本流入的话，将会对香港经济层面，包括银行业、保险业、资产管理、专业服务以及写字楼出租等带来深远意义。他还说，全球机构投资者未必单纯跟随政治取向，大国角力下仍有部分环球资金投资香港。
金发局报告数据显示，退休基金及保险资金为耐心资本的关键组成部分。在中国内地方面，保险业2025年第四季度末持有的资产规模达41.3万亿元人民币，惟境外资产配置比例仅为5.4%，远低于15%的监管上限。同时，内地「三支柱」养老保险体系于2024年规模已达15.66万亿元人民币，预计到2030年将增长至22万亿至28万亿元人民币。
至于其他核心建议，在拓宽产品种类方面，金发局建议香港应鼓励发行长年期债券；构建及巩固基准收益率曲线；发展主题式股票产品；吸引创新企业及海外发行人；优先发行较长年期的人民币利率掉期、交叉货币基差掉期产品；系统地扩大多币种投资产品的供应；发展新一代宽基指数，并建立配套金融产品。在完善市场生态圈方面，金发局提出，香港应改善避免双重课税安排；过渡至T+1结算；精简不同资产类别的交收系统。
