大行晨报 - 现货金价短线料持续震荡｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-11-06 HKT
发布时间：02:00 2026-11-06 HKT

　　进入2026年第4季，现货金价在经历两个月的大幅回调之后，目前于3870美元附近筑底反弹，执笔之时正于每盎司4100美元附近整固。当前现货黄金面临的最大阻力来自于美联储的货币政策收紧预期。尽管联储局10月底的议息会议上宣布维持联邦基金利率在3.75至4厘区间不变，但联邦公开市场委员（FOMC）内部的鹰派声音仍然高企，市场对12月美国再次加息预期升温。早前美债收益率大幅推高持有非孳息资产黄金的机会成本，直接导致黄金ETF出现阶段性净流出，对金价构成压力。

　　不过，尽管传统宏观指标，如强势美元、高美债孳息率对黄金不利，但现货金价在下行过程中表现出极强的韧性，主要归功于全球央行及官方机构的持续性战略购金。根据世界黄金协会（WGC）的数据显示，在金价高位的时候，内地、波兰等各国央行的净买盘依然维持在平均每月约90吨的高位。全球地缘政治版图的分裂及对非美资产多样化的渴望，使得央行囤金成为一项长期去美元化的战略举措，这在实质上为现货金价提供一个底部支持，扼杀金价出现崩盘式下跌的可能性。

　　受到联储局「高利率维持更长时间」的鹰派政策影响、地缘政治溢价震荡以及全球央行结构性买盘的交织影响，黄金走势短期内面临波动，但中长期牛市的基本面支撑依旧稳固。近一周来受美债收益率及美汇指数回落影响，现货金价连续拉升两个交易日，我们预期现货金价短期内将在每盎司3880美元至4200美元区间徘徊，若能有效守稳关键支持位，随着宏观不确定性落地，中长线仍有望启动新一轮向上的趋势。若现货黄金难以突破50天线每盎司4205美元水平，则可能回落至年内低位约每盎司3850美元。

光大证券国际产品开发及零售研究部