闻风至 - 小米见承接有望转势 | 鲜股落镬
发布时间：02:00 2026-10-15 HKT
大市继续整固，低开过后曾跌230点，见24115点；午后又曾倒升179点，见24524点；最终收报24314点，跌31点。全日成交金额增至1934.8亿元。
内地记忆体生产商长鑫存储发布新技术，引发记忆体概念股恐慌性抛售，反而之前挨沽的小米集团（1810）谷底反弹，虽然长鑫储存新技术未获市场证实其威力，但对小米而言或是一件好事。
要理解当中的深层逻辑，必须先看清过去一年扼杀手机厂商盈利空间的「记忆体加价潮」。受AI伺服器高频宽记忆体（HBM）产能排挤效应影响，传统手机用DRAM及NAND快闪记忆体价格持续飙升，导致智能手机物料清单（BOM）成本急剧膨胀。
IDC近日指出，第3季中国智能手机市场出货量约为5790万部，按年下降15.4%，跌幅较第二季加剧。对于未来走向，IDC预期手机零件成本仍然会处于高位，并由于消费者尚未习惯目前的价格，因此预料换机周期恐进一步拉长。
憧憬记忆体价格见顶
但我们或许更应该关注长鑫存储的产能情况，其目前的DRAM月产能约在25万至32万片晶圆之间，预计在2026年底前可提升至30万至42万片左右。随著长鑫等供应商产能加速提升，记忆体价格距离本轮周期顶部或许已为时不远，压制小米毛利的阴霾亦可能逐步散去。
更重要的是，小米并非单纯的手机组装商，其「人车家全生态圈」已打通手机、智能家电到新能源汽车的闭环产品组合，在港股以至全球市场均具极高稀缺性。
小米目前市值约6800亿元，对应市盈率约18倍，在成本压力见顶、造车业务规模效应浮现的双重催化下，现价安全边际极高，中长线估值修复空间值得看高一线。
再望小米近日走势，其在低位承接力道显著转强，短线见底味极浓。小米若成功守住23元关口已是一个好兆头，短线博反弹可望上挑29元阻力。小米未来重点不止是其手机及汽车业务的盈利能力，更应聚焦随着澎湃OS将智能手机、车载座舱与家居设备全面打通，庞大的跨端设备产品组合，正转化为极高黏性的软件服务及数据变现能力。
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