大行晨报 - 美元年内或见105水平｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-10-07 HKT
发布时间：02:00 2026-10-07 HKT

　　美国联储局在9月议息会议上宣布加息0.25厘，是美国3年来首次加息。官方预测显示，联储局在2027年前可能都不会考虑减息。不过最新公布的美国9月非农就业人数仅温和增长2.9万人，大幅低于市场预期的9万人，失业率微升至4.2%，此前两个月的数据亦被下修。非农就业数据降温导致市场对联储局10月议息会议再加息预期骤降至18%左右。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）等核心官员暗示，10月或将跳过加息，将政策窗口移至12月。美汇指数仅在数据公布后当日小幅回落，之后再上试年内高位，于周一高见102.535，创下2025年4月以来的新高。

　　我们分析认为，尽管非农就业人数疲弱让市场调低短期加息预期，但联储局整体在更长时间内维持高利率的紧缩姿态，令美国10年期国债孳息率今个星期依然坚挺在5.26厘附近的历史高位。当前美债高孳息率不仅受到货币政策影响，更受到美国财政赤字、庞大发债量推动。相较于经济增长较为缓慢的欧洲国家，息差优势持续吸引资金流入美元。

资金持续流入避险

　　笔者预期未来一年美汇指数将升至103至105区间，直至2027年底至2028年，本轮升浪才会结束，美汇指数届时将于100至105水平区间横行偏软，之后才进入明显下跌周期。短线来看，由于日线图技术指标显示美汇指数14天RSI相对强弱指数已升至超买区间，不排除短线会出现获利回吐盘，令到美元区间震荡。不过，在中东地缘冲突未见曙光、以及全球高通胀的背景下，美国国债孳息率仍极具吸引力，资金流持续将美元作为首选避风港，预计今年底前美汇指数有望上试103至105水平。

光大证券国际产品开发及零售研究部