闻风至 - 资源价格升利好五矿 | 鲜股落镬
发布时间：02:00 2026-08-24 HKT
地缘政治局势与全球央行购金浪潮持续发酵，国际金价强势冲上每盎司4600美元。金价狂飙不仅直接点燃市场对贵金属的追捧热潮，更为整个资源板块带来强力的「冲喜」效应。与此同时，全球AI数据中心扩建、算力基础设施爆发及各国电网升级，对导电性能优异的铜金属产生前所未有的结构性需求，推动铜价持续震荡向上，为五矿资源（1208）等资源股带来持续有利的经营环境。
五矿资源最新公布的中期业绩表现极为亮眼，各项核心指标均创下上半年的历史新高。期内，集团收入按年大增61%至45.4亿美元，EBITDA增长77%至27.27亿美元，EBITDA利润率更由去年同期55%扩大至60%；公司权益持有人应占利润更大幅飙升164%至8.97亿美元。经营活动现金流量净额大增89%至创纪录的22.34亿美元，反映强劲的盈利弹性与运营执行力。
运营执行力强 财务结构稳健
强劲的现金产生能力，加上期内完成约16亿美元的可换股债券发行及股份配售，令集团资产负债表得到根本性改善。债务净额由2025年底的33.51亿美元大幅降至6.08亿美元，杠杆率由33%削至仅6%，财务结构极其稳健。
产能方面，2026年上半年，集团铜产量达26.65万吨，创2018年以来上半年最高水平；锌产量达10.58万吨，金及银产量则分别达6.03万盎司及630万盎司。
旗舰资产Las Bambas营运稳健，上半年铜产量达21.02万吨，贡献收入33.08亿美元（按年升65%）。Kinsevere受惠硫化矿项目扩建，铜产量大增33%至3.38万吨，EBITDA暴增300%至1.22亿美元。
此外，Rosebery矿场持续推行多金属价值优化策略，受惠金、银等贵金属价格走强，EBITDA亦大增137%至1.3亿美元。产量上升，加上资源价格走高，五矿资源收入前景值得看好。
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