资金流出美国转涌欧亚 东方汇理：美元避险货币地位动摇 股市热钱重返印台韩
发布时间：09:15 2025-07-02 HKT
美元持续走弱，欧洲资产管理公司东方汇理（Amundi）资产管理亚洲投资主管Florian Neto表示，最近数个月，公司看到投资者对美元作为避险货币的信心正在减弱，以及美元与美国国债的相关性断裂，此导致资金先由美国流向欧洲，现时部分资金由美国流向亚洲。他解释，一些投资者正尝试分散投资，由美国国债转而投资亚洲本币债券，并留意到资金连续4周流入亚洲本币债券，而这些投资者主要是机构投资者。
就股票而言，Florian Neto说，公司看到自4月以来，资金重返台湾、南韩及印度，因为南韩新政府提及将推出更多有利于股票投资者的措施，吸引40亿美元的资金于6月回流南韩；资金于第二季稳定流向台湾，因为其科技和人工智能（AI）背景；另在资金连续7个月大量流出印度后，少量资金回流印度，因为其股票盈利修正。
美汇料续贬 处熊市开端
他提及，目前资金由美国流入欧洲的情况较流入亚洲明显，相信主要是欧洲投资者将资金由美国移至欧洲，因为德国正进行史无前例的财政扩张，加上欧洲正投资国防实现战略自主，以及欧洲央行连续8次下调利率。
该行相信美元将会进一步贬值，并正处于结构性熊市的开端，虽然贬值速度不快，但会逐渐下降。此意味着亚洲外汇市场仍将保持相当的韧性，故相信投资者将投资更多在亚洲市场。
不过，Florian Neto认为，如果恢复先前的高关税税率，经济增长将进入减速的阶段，或面临经济衰退再次出现的风险，而在此环境下，该行认为投资者不会在亚洲进行大量投资，将会尝试继续持有已发展市场和面向本国市场的股票。
东方汇理设有强积金系列产品，而近期市场忧虑强积金的基金组合被逼抛售美债的风险，因为现时积金局核准的评级机构，仅余日本R&I给予美国最高评级，让强积金基金投资于美国国债的比例，继续超过总额的10%。
年初已开始分散美债投资
Florian Neto又表示，今年初公司已开始分散美国国债的投资，而评级机构穆迪于5月下调美国的主权评级，令公司的节奏加快，以避免措手不及。
他透露，目前公司持有美国国债占比介乎10%至15%，除非公司对美国国债的忧虑增加，否则会维持该比例。他续说，公司已沽出一些美国国债，并将投资分散在澳洲、英国和欧洲国债，另南韩及中国政府债券可能是一个有趣的投资选择。
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