Nvidia周三放榜前先忍手 专家料业绩难有惊喜 一只AI股更具憧憬空间｜AI解码系列
发布时间：06:00 2026-05-19 HKT
AI晶片巨头Nvidia（NVDA）将于美国时间周三（20日）收市后公布第一季业绩，市场预期其收入及每股盈利将录得按年约80%的强劲增长；不过，高富金融集团投资总监梁伟民接受《星岛头条》访问时表示，虽然Nvidia晶片需求火热，但生产上限受制于台积电（TSM）产能，业绩难有超预期惊喜，加上中国市场因政策限制恐难有突破。展望后市，他更看好具备「三条腿」优势的Google（GOOGL），认为其在AI变现能力及模型开发上较单纯卖晶片的Nvidia更具憧憬空间。
生产数量受制台积电产能
综合市场预期，Nvidia的2027财年第一季收入料约791.19亿美元，按年增长79.56%；净利润约为425.15亿美元，按年增长126.44%；每股收益约1.749美元；息税前利润约为521亿美元。梁伟民则料Nvidia的表现将符合市场预期，但可能只会是比预期高几个点，因为过去几季都是如此。
他分析指，现时Nvidia晶片大多时间处于供不应求状态，但由于其生产数量受制于台积电的产能，实际上局限了Nvidia收入和盈利的增长上限。
Nvidia供应中国市场遭看淡
此外，中国市场前景亦是市场关注点。黄仁勋早前曾坦言，Nvidia曾经拥有全球约90%的市场份额，但如今在中国的市场份额已降至零；然而，他近日加入特朗普的代表团访华，为未来晶片能否重新进入中国市场增添变数。
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梁伟民认为应持续看淡，并解释指中国政府目前不批准内地科技公司购买H200晶片，背后原因可能涉及技术落后、反制美国或鼓励自主生产等。除非美国政府未来批准出口Blackwell、甚至Rubin系列架构，但该可能性亦偏低，因此对于Nvidia的中国市场仍然是先打定输数。
梁伟民认为，Nvidia业绩对整个AI板块的启示作用不是太大。他解释，Nvidia本质上是「AI受益者」而非「AI开创者」。投资者若要判断AI后市，应更关注科技公司的资本开支预算，以及新AI模型或软件的开发进展，这才预示AI投入是否最终能转化为科技公司的变现能力与收入上升。
大市有隐忧 Nvidia回调一成才入市
投资部署方面，Nvidia目前预测市盈率约26倍。梁伟民认为，考虑到其强劲的盈利增速，这个估值不算昂贵。然而，自今年4月起，整个科技及AI板块升势过急，加上中东局势、油价高企及债息上升等不稳定因素，市场不安情绪正增加。
他建议，「我会选择等一下，若股价能从现价回调10%才考虑。目前市场已开始出现质疑半导体升过头的声音。」
首选Google 拥三项核心优势
被问到Nvidia与Google之间的选择，梁伟民明确表示首选Google。他分析指，Nvidia目前的护城河主要集中在晶片，且处于垄断地位，市占率「只有被人抢的可能，而没有增加的可能」。
相反，Google在AI领域拥有三项核心优势，分别是AI大模型与AI代理开发、AI算力出租，以及自主晶片开发。他直言，Google的TPU已经开发成型并开始被科技公司试用，因此相较于其他挑战者，对Nvidia构成更大潜在威胁。
至于港股市场之中，虽然被誉为「国产GPU四小龙」的壁仞科技（6082）及天数智芯（9903）已上市，但梁伟民并不建议买入。他指出，除了技术与Nvidia有明显差距外，最致命伤在于生产端；受限于美国禁令，中芯国际（981）及华虹半导体（1347）目前没有生产最高端晶片的能力，令国产概念股有所不足。
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