纽约期金首次触及4000美元 3大黄金股水涨船高 一只效法紫金分拆成助燃剂
发布时间：10:20 2025-10-07 HKT
纽约期金今早首次触及每盎司4,000美元大关，年内累涨逾50%，现货金则曾报3,977.47美元，同样创历史新高。在金价持续攀升下，投资者除了买实金及黄金ETF外，亦可留意黄金相关股，其中紫金矿业（2899）刚分拆紫金黄金国际（2259）上市，成功释放资产价值；山东黄金（1787）亦正部署分拆业务来港挂牌，将是推动股价助燃剂；而招金矿业（1818）经营纯黄金产销业务，亦必受惠金价上行。
大行瑞银认为，美元走弱、央行大量买金及ETF投资增加，均利好金价走势，预期金价于2026年中将升至每盎司4,200美元，其他大行亦多看好金价续涨。
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紫金分拆上市后 大大释放价值
黄金相关股方面，紫金近期较瞩目消息是成功分拆子公司紫金黄金国际上市，后者上周以每股71.59元上市，截至周一报147.2港元，即短短数天股价劲升逾一倍，市值达3,862亿元；在行使超额配股前，紫金持有紫金黄金国际86.7%，货值约3,348亿元，可大大提升紫金资产价值。
值得一提的是，紫金黄金国际除了获新加坡政府GIC等29名基石投资者入股外，更迅速获纳入恒生综合指数，于下周四（16日）起生效；换言之，该股将有望纳入港股通名单，获北水投资。
紫金近年盈利亦保持平稳增长势头，2025年中期业绩理想，半年纯利232.92亿元（人民币，下同），按年增长54.41%，每股盈利0.877元；期内营业收入1677.11亿元，增长11.50%。至于2024年全年纯利320.51亿元，增长51.8%。
此外，紫金持续扩大矿产储量及入股具战略作用的公司，刚在9月底斥资约2.3亿元入股中国罕王（3788），资助后者开发澳洲的Cygnet及Mt Bundy金矿项目。今年4月亦入股潼关黄金（340）3.82%股权，又以约137亿元收购深圳上市公司藏格矿业25%股权，成为第一大股东。
汇丰认为，紫金分拆紫金黄金国际可释放价值，维持对紫金正面看法，上调目标价至37.7元，评级「买入」。第一上海亦给予紫金37.6元目标价；紫金周一则收报34.18元，升2.5%。
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山东黄金拟分拆山金国际上市
在紫金分拆旗下业务来港上市后，山东黄金亦有意效法。集团旗下于深圳上市的山金国际拟来港上市，料集资约7亿美元。山金国际过去3年收入分别为83.7亿元、80.9亿元及135.8亿元；纯利分别为11.3亿、14.2亿及21.8亿元，虽然本身已在深圳挂牌，分拆效果以致招股反应，未必及得上紫金分拆，但近期颇多A股来港上市获得成功，山金国际若登陆本港，挟着近期黄金市道强势，料亦可吸引捧场客。
山东黄金盈利增长亦理想，截至2025年6月底，中期纯利28.08亿元，按年增长103%，每股盈利57分，中期息派0.18元。利润大升主要是上半年黄金价格上升，加上集团改善生产布局，提升生产效率与资源利用率。期内营业收入567.66亿元，增加24%。上半年，集团矿产金产量24.71吨；自产金销量23.60吨。经营活动产生现金流量净额105.03亿元，增加81.7%。
集团近年亦多番出击收购资产，包括斥资127.6亿元收购A股上市公司银泰黄金合共20.93%股权，目前持有银泰黄金总股本23.1%。
华泰认为，金价长期仍具备上升空间，上调山东黄金未来3年纯利预测，目标价由24.4元升至31.58元，维持「增持」评级。此外，美银及中信亦给予38元及37元目标价；山东黄金周一则收报39.68元，升5.25%。
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招金获瑞银上调盈测及目标价
另一方面，招金中期盈利亦录得逾倍增长，但未达市场预期。截至2025年6月底，中期纯利14.4亿元，增长160.4%，未及首季按年增长197.8%般强劲，每股盈利38分，不派息。期内收入69.72亿元，增加50.7%；毛利30.5亿元，上升54.3%。上半年完成黄金总产量约459372盎司，增加8.42%，其中集团矿产黄金约329,082盎司，增加13.77%。
集团以基石投资者身份，投资3,000万美元认购紫金黄金国际新股，并认为基石投资可进一步加深与紫金矿业战略合作关系，有利维持增长及为股东带来长期回报。
瑞银料明年中金价见每盎司4,200美元，基于招金产量增长趋势强劲，上调盈利预测，料2025年至2027年期间盈利年复合增长率达54%，目标价上调至37港元，评级「买入」；招金周一则收报33元，升3.8%。
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