美股9月破咒 10月往绩多波动 AI预期恐过度乐观专家吁警惕4大风险

更新时间：06:00 2025-09-30 HKT
发布时间：06:00 2025-09-30 HKT

在AI热潮的带动下，美股有望打破「9月魔咒」兼创近年同期佳绩，其中标普500指数在9月截至上周五累升2.8%，纳指亦累升4.8%；不过，大行高盛警告指这场「惊喜」的代价，或许会在10月随之而来，并预计一系列业绩和宏观风险的考验，将令市场波动性大幅上升。高富金融集团投资总监梁伟民接受《星岛头条》访问时亦称，目前美股值博率并不算太吸引，并建议投资者要警惕市场估值高企、美国经济转弱、减息路径未明及政府停摆风险。

近十年美股十月升跌幅
年份	标普500指数	纳斯达克指数	道琼斯指数
2014	2.32%	3.06%	2.04%
2015	8.30%	9.38%	8.47%
2016	-1.94%	-2.31%	-0.91%
2017	2.22%	3.57%	4.34%
2018	-6.94%	-9.20%	-5.07%
2019	2.04%	3.66%	0.48%
2020	-2.77%	-2.29%	-4.61%
2021	6.91%	7.27%	5.84%
2022	7.99%	3.90%	13.95%
2023	-2.20%	-2.78%	-1.36%
2024	-0.99%	-0.52%	-1.34%

高盛指10月历史波动率高20%

据外媒引述高盛股票分析师John Marshall指出，自1928年以来，标指10月历史波动率比其他月份高约20%，且近几十年的幅度更高，因为10月对许多投资者及聚焦年底业绩的企业是关键时期，随着业绩、分析师活动及新一年指引的公布，将推升交易量与波动性。他又补充，联储局官员在10月的公开表态及最新CPI数据也将备受市场关注。

标指市盈率已是近十年高位

梁伟民则指出，美股自4月反弹以来势头强劲，主要受AI憧憬、联储局减息预期等利好消息影响，预计10月市场情绪或仍维持乐观，但需警惕估值高企及其他市场的潜在风险。他解释，目前标普500历史市盈率达27倍、预测市盈率23倍，大幅高于过去平均值，亦是近十年高位。同时，关税对经济的负面影响并非已消失，加上近月非农新增职位数目大幅下降，亦显示美国经济可能明显转弱。

美减息路径及停摆风险未明

此外，还有政策的不确定性，一方面联储局的减息路径尚未完全明朗，若后续通胀数据出现明显反弹，联储局随时可能暂停减息；另一方面，美国政府面临的停摆风险也需高度警惕，与过往不同，此次停摆的风险较以往要大，过去政府停摆后通常会向员工补发工资，对经济和股市不会带来太大的影响，但据市场传言，特朗普此次未必像往常一样补发工资，甚至可能借停摆机会推动大幅裁员。

AI乐观预期已反映在股价中

另一方面，AI热潮推动美股强势之际，市场对于AI是否已形成泡沫的讨论也日渐升温。梁伟民认为，虽然AI热潮「无法估顶」，但市场已将过度乐观的盈利预期反映在股价中，若后续业绩不及预期或情绪转淡，高估值可能引发科技股调整，例如博通（Broadcom）凭100亿美元AI晶片订单，令股价急升20%，但仍需面对与英伟达（Nvidia）的技术差距；而甲骨文（Oracle）预期未来云端业务增长10倍，从而股价推升40%，但大幅增加资本投资或拖累短期盈利。