债券成波动市理想选择 宜留意5大关键 1只月月派息ETF背后是甚么？｜久利生
发布时间：16:39 2025-07-27 HKT
标普500指数续创新高，但美股有部份投资者仍然保持审慎，并着眼于科技股即将公布的季绩。其实，在美股「位高势危」下，债券因其相对低风险和稳定现金流的特性，越来越受各地投资者青睐，尤其在2025年股市波动、利率环境不明朗的背景下，成为平衡风险与回报的理想选择。
提供稳定收益 降低波动性
对于香港投资者来说，债券基金多能提供稳定收益，同时降低投资组合的整体波动性，是有效分散风险的工具，无论是为了退休储备、还是子女教育基金，债券都能在财务计划中扮演重要角色。至于要建立一个成功的债券投资组合，关键在于明确目标、了解市场、分散风险，以及灵活应对环境变化；简单而言，有5个实用步骤：
1. 先清楚投资目标
投资债券前，先问自己：想达到甚么目标？是追求稳定现金流，还是希望保值增值？不同目标影响债券选择。例如，退休人士可能偏好年化回报率约2%至3%的政府债券，确保每月有固定收入；年轻投资者可能愿意冒风险，选择高收益债券或ETF，追求5%至8%的年化回报。
在香港，很多投资者则希望通过债券平衡高风险资产（如股票或房地产）的波动。投资年期也很重要，如果在1至2年内需要用钱，短期债券（如年化回报约1%至2%的政府短期债券）更合适；而若目标是10年以上的长期增值，则可考虑年化回报约3%至4%的长期债券或债券基金。
2. 认识不同类型产品
债券种类繁多，香港投资者可根据风险偏好选择合适品种。除了政府债券、企业债券等几种常见债券外，债券基金或ETF如在港交所（388）上市的债券ETF（追踪亚洲或全球债券指数），年化回报率约2%至5%，视乎基金资产配置而定。这类产品适合不想直接挑选债券的投资者。
根据风险承受能力，保守型投资者可视乎自己情况，考虑将70%至80%资金投向政府债券或投资级企业债券，进取型投资者则可配置10%至20%于高收益债券，以争取更高回报。
3. 分散投资 稳中求胜
分散投资是债券投资的铁律，投资者可从以下角度实现多元化，包括分散地域：除了香港本地债券（年化回报约2%至3.5%），国际市场的债券也很值得考虑，其中美国国债（3%至4%回报）稳定性高，新兴市场债券（如东南亚或拉美地区）年化回报则可更高。
同时，要分散行业，因企业债券的风险与行业相关，避免过份集中于地产或能源业，可选择金融业（3%至5%回报）、科技业（4%至6%回报）或其他行业债券，以降低风险。
此外，由于香港与美元挂钩，投资外币计价债券时需注意汇率风险。例如，美元兑港元波动可能影响实际回报，而选择港元计价债券或货币对冲工具是不错的策略。
4. 关注利率与市场动态
利率是债券价格的关键。2025年，全球经济面临美国联储局「不减息」压力（预计基准利率仍可勉强见4%）、内地经济复苏放缓及地缘政治风险。而香港利率走势与美息高度相关，本地流动性和楼市表现也会影响债券市场。
要应对利率风险，撇除超短期债券，其他短期债券（如1至3年期，年化回报1%至2%）对利率变化敏感度低，适合利率上升环境。至于浮动利率债券，这类债券的利息随市场利率调整，年化回报约2%至4%，能抵御利率上升冲击。同时，定期调整组合，每半年或每年检视组合，确保配置与目标一致，若利率上升，可增加短期债券比例。
5. 善用工具与专业资源
投资者可利用多种工具优化债券投资。本地银行和证券平台提供债券筛选工具，可根据收益率、信用评级或到期期限快速挑选。例如，投资级债券的年化回报率通常在3%至5%之间。同时比较国际债券指数（如彭博全球债券指数，平均回报约2%至4%）可了解市场趋势，有助挑选优质企业债。
这些工具适用于了解不同管理策略，例如与互惠基金相比，主动型ETF的优势在于更加透明、更具成本效益；而有别于指数基金，其通过积极管理提供核心债券投资并具备增强回报潜力，并且可作为多元化投资组合的核心组成部份，在提供收益之余，有助于分散股票持仓的风险。
港股首现美股收益主题主动型ETF
资料显示，在美国新上市的ETF当中，已有高达80%属于主动型。至于本港，早前恒生投资管理与摩根资产管理宣布发行一只ETF，声称是本地首只美股收益主题的主动型ETF，并加入派息率调整机制，期望每月派息，于市况不明朗时提供相对稳健的策略性投资工具。不过，这些都是例牌而已，而管理费对比美国同类产品似乎是中等水平。
值得一提其「背底」资产是JEPI，是由摩通发行的Covered Call ETF，通过卖出Long Call的期权费为投资者提供额外收益。该ETF的资产规模达到超过400亿美元，股息率达到8厘，头十大持仓有微软（MSFT）、Meta Platforms（META）及英伟达（NVDA)。但年初至今，该ETF升幅仅1%，眼见上述3只个股大幅跑赢，那样是不是另一种「蚀价赚息」就见仁见智了。
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