「保费融资」遇上加息 有投资者被迫挨贵息 专家：宜预留资金应付利息支出
发布时间：06:00 2025-07-18 HKT
「理财专区」昨日提到早前港元拆息回落，有「金融楼」之称的保费融资再度大热，一份10年预期总内部回报率（IRR）5.5%的美元储蓄保单，在借钱投保下回报率可大增至逾20%。不过，投资者能否赚到丰厚利润，取决于保单的非保证回报是否对办，以及融资利息是否维持低水平，一旦保单回报不似预期，加上息口突然抽升的话，投保人随时蒙受损失。（拆解保费融资 下）
保监局便提醒投保人，保费融资是一把「双刃剑」，在低息环境下，投保人可以借助杠杆效应倍大保单回报，但同时亦会倍大风险和可能招致的损失，再加上可供以保费融资方式购买的多为分红保单，涉及非保证回报而且回本期较长，令保费融资的风险骤增。
宜有每月稳定现金流
美国联储局在2020年3月应对新冠疫情启动减息，此后两三年的低息时代，保费融资大受投资者欢迎。不过2022年俄乌战争爆发，全球通胀急升，联储局在当年3月起加息遏通胀，此后近一年半时间，美息由接近零加到5.25至5.5厘，一个月Hibor则在2023年底曾高见5.6厘。当息口持续攀升，保费融资的每月还款负担便越来越吃力。因此不少专家均提醒，保费融资只适合具有丰厚财政实力，以及每月有稳定现金流的投资者。
家庭理财教育学会会长林昶恒认为，进行保费融资应抱有一个心态：「不是因为没有钱才借钱，而是有钱但不想用光那笔钱。」虽然保费融资是「还息不还本」的贷款，但客户最好有贷款本金的储备，他举例买价值100万元保单、向银行借60万元的话，自己亦应保留60万元投资在其他流动资产，赚取多一份回报，万一贷款利率出乎预期地急升，投资者也可还清贷款离场。
资深保险界人士李尚仁亦指出，保费融资向来是资深投资者运用的工具，他们过往可能较多投资物业，熟识借钱投资的操作及风险。他向客户介绍保费融资时亦会评估客户是否有实力，「现在这一刻有（投保）首期之外，差不多要有几年利息的钱在手。」回顾上次进入加息周期，他说一些较早年进行保费融资、保单退保价值已回本的客户，会选择提早退保，获利离场；另一些收入及现金流稳定、负担得起高息的投资者则会「挨」数年至减息周期。
曾有中介诱客加按物业
至于保费融资曾引来监管机构关注，警示个中风险，李向仁指当时一些中介人销售手法有问题，例如鼓励客户加按物业，套现数百万元作投资本金，再以保费融资购买保单。皆因保险中介促成一份10万港元的保单，可能只有2000至3000元佣金，但成功游说客户透过杠杆买100万元的保单，佣金收入便大大提升。
在申请保费融资时亦记谨要细阅条款，林昶恒提醒，若贷款方案是以「银行资金成本（COF，Cost Of Funds）」计算利率，即使拆息稳定，但当银行自身资金成本上升时，客户的贷款利率也可能突然飙升。因此客户宜选用有最优惠利率（P）或本港银行同业拆息（HIBOR）的方案。
「Call loan」时有发生
另一个要仔细留意的条款是金融机构有权随时「Call loan」，终止保费融资贷款。在楼按市场，当楼价大幅下跌，业主变成「负资产」，银行可能会「落雨收遮」而「Call loan」，但保单价值理论上不会变成负数，为何保费融资仍会出现「Call loan」？林昶恒指，有可能是客户银行户口常常有异常交易，引来银行「反洗钱」部门关注而被终止户口，他举例近年不少人做网店等买卖，但用个人银行帐户进行商业收款，便有机会被终止户口；另一个可能则是银行自身贷款水平触及监管要求，「即使私人银行客也会被call loan」。
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