数据显示一炮过买股 更胜分段入市 李声扬︰理论上更好 但实际上应该分段
发布时间：06:00 2025-02-22 HKT
买股票应该分段入市，还是一炮过？
笔者以前写过，最多人问的投资问题，不外乎三个「升定跌」，「几时买」，「买甚么好」，而「几时买」又会衍生另一个问题：分段，还是一炮过？
可能是不少香港人卖了楼，近年笔者经常收到读者问以下的问题：「现在手头上有2000万，不知点算好。美股升了这么多，一炮过买又怕摸顶，分段买又怕错失机会。若分段，又分多久？分多少注？」。不是说笑，笔者近年收到至少十次类似的问题。银码未必一样，但核心问题却是一样。
短答案：理论上一炮过更好，但实际上应该分段。
升市宜一炮过买
笔者不打算详细解释当中的数学，但相信单凭直觉，读者也可以猜到，若股市是上升趋势，则当然是一炮过买更好。但若股市牛皮呢？则是分段较好。若股市一直下跌，两种策略皆输钱，但分段的损失少一点。
又或者换个问法：若时光倒流到三年前，你有100万，打算买英伟达（Nvidia），应该一炮过，还是分段？当然是一炮过啦！皆因英伟达狂升嘛！极端一点的，甚至认为应该借尽孖展去买（如果真的有时光机的话）。
所以问题关键很简单：若果股市上升，当然是一炮过，早早投入所有子弹。但若股市牛皮或下跌，就是分段较好，低位增持，减少摸顶。
美股一直升多跌少
不过，大家都没有水晶球，不知道将来股市是升是跌。但，就概率而言，似乎股市还是升多过跌的。至少在过往而言，美股一直都是升多跌少。升的年份多，跌的年份少。所以你看道指又好，标指又好，拉长一点看，都是抛物线上升。固然过去未必等于将来，但美股长升，自有原因，并非赌场连开几舖大的偶然。
以下是美股的数字，比较一炮过，以及分段入市（DCA，dollar cost averaging）两种策略的回报：历史而言，若以1年时间看，一炮过有66%机会胜过DCA。若拉到3年时间呢？一炮过75%机会跑赢。时间越长，越有利一炮过。但为何如此？很简单，因为美股多数时间均是上升。
所以结论似乎是很简单，既然股市升多过跌，当然是一炮过啦，还用等？但为何笔者说，「理论上」是一炮过，但「实际上」是分段较好？
分段入市较易执行
很简单，因为人不是冷冰冰的数字。两种策略的执行难度，相当不同。分段入市并非最大赢面的方法，但却是比较易执行，令阁下心脏负荷较低的方法。
看一个很简单的例子：2000万，一炮过入市。然后买完一个月内，美股下跌两三成，请问阁下有何感受？不要以为这是罕见事件，即使近年美股长升长有，过去5年就已经有两次跌20%的熊市。2020年的那次很急，一个月跌三成。2022年的那次是慢慢折磨，跌足大半年。
阁下全副身家买股，然后跌了两三成，很难不影响精神健康。就连想低位捞底，也没有金钱。即使信念够强，觉得「还是回家的」，跌足大半年，肯定也不好受。若是没有收入的退休人士，更加难挨，必定陷入「现在斩缆还有千几万剩下，不斩可能血本无归」的挣扎。
所以呢？还是分段入市，比较适合普通人。
还有一个重点：分段入市，比较符合普通人的收入模式。固然不少读者是「忽然有2000万」，但亦有很多读者是上班族，或者做生意，或者有楼收租，每个月有现金流。分段买股票，就和自身的现金收入，较为匹配。
最后，会有人反驳：以上数字，只适用于美股。是的，美股长升，但港股好像不是。所以，若买港股，更是应该分段。
Patreon作者 李声扬
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