MiniMax智谱「稀缺性溢价」 料禁售期届满后消散
更新时间：03:00 2026-05-15 HKT
发布时间：03:00 2026-05-15 HKT
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内地AI大模型股MiniMax（100）和智谱（2513）今年1月上市以来，股价分别飙升近400%和900%。彭博引述汇丰报告指，两间公司自由流通股数量极少，随着股份禁售期在7月届满，现时的稀缺性溢价或将逐渐消失。
两只大模型股昨天个别发展，MiniMax（100）升3.9%，报850元；智谱（2513）则跌5.2%，报1090元。
报道引述汇丰分析，MiniMax仅有5%的股份可自由交易，65%由IPO时的基石投资者和员工持有，而这些股份在7月8日之前无法交易。此类投资者的禁售期通常为6个月，而公司高层的禁售期将于2027年1月结束。
至于智谱，其自由流通股比例为4%，汇丰估算其基石投资者所持有的6%股份，于7月7日解禁，另外40%的股份由员工及其他持有人持有，将从明年1月起陆续解禁。
智谱自由流通股比例仅4%
股份禁售期届满一方面会为公司股价带来压力，另一方面流通量上升，也将部分投资者更容易进行沽空。安本投资的投资经理Bush Chu表示：「这在部分IPO股票中很常见，由于大量股份仍处于锁定期，限制了沽空活动，也推迟了一些看空观点的体现。」
另一方面，一些未实现盈利的AI模型股开始面临市场质疑，包括竞争加剧、价格战风险以及技术变现能力等问题。Bush Chu表示，一些语言模型公司的估值预期超过基本面。
