美团上季经调整转蚀150亿
发布时间：03:00 2026-03-27 HKT
美团（3690）去年第4季收入920.96亿元（人民币，下同），按年增4.1%，符合预期；经调整亏损150.8亿元，逊于市场预期的129.6亿元，2024年同期则录盈利98.5亿元。美团表示，在外卖领域以远低于竞争对手的亏损，稳定保持60%以上的总交易额（GTV）市场份额。
全年业绩方面，集团此前已发盈警，预期全年净亏损介乎233亿至243亿元，最终录得亏损233.55亿元，接近下限水平。收入3648.55亿元，按年增长8.08%；经调整亏损净额186.48亿元，2024年同期则录得经调整溢利净额437.72亿元，不派末期息。
美团表示，由于行业竞争加剧，去年核心本地商业分部录得经营亏损69亿元，由盈转亏。新业务分部方面，由于对海外业务的投资增加，全年经营亏损扩大至101亿元。
沙特业务接近盈利
不过，美团管理层于业绩会透露，内地新业务效率提升将抵销部分压力，集团整体新业务2026年亏损预计不超过2025年。管理层表示，旗下Keeta于2025年10月在香港实现首个盈利月份，沙特业务已接近盈利，部分城市达收支平衡，预计年内实现首个盈利月。2026年Keeta聚焦现有市场改善营运，巴西业务优先于圣保罗打磨商业模式，暂不全面扩张。
食杂零售业务方面，截至2025年底，小象超市已进入全国39个城市。管理层称，公司以7.17亿美元收购叮咚买菜内地业务，交易尚待监管机构批准。收购旨在强化即时零售供应链、提升营运效率，并藉叮咚在华东的布局扩大覆盖与服务品质。
美团去年第4季研发开支70亿元，按年增29.7%，占收入比重升至7.6%，主要由于公司对AI投入增加及雇员薪酬开支增加。管理层表示，AI是集团核心战略机遇，集团自2023年初起持续加大算力与人才投入，自研「龙猫」（LongCat-Flash）大模型已超过3年，相关投入规模在内地非云服务企业中位居前列，未来将继续坚持自研。
未来坚持自研AI模型
美团认为，AI入口之争核心在于理解用户需求与执行效率，而本地服务场景复杂、数据碎片化，通用AI难以覆盖实体服务体验。美团拥有独特的商家POI、实时经营数据及真实用户评价，结合即时配送网络与零售供应链优势，可实现AI与实体世界深度联动。
目前AI助手「小团」已全面接入主App，能理解自然语言复杂查询，精准匹配餐饮、停车、交通等场景需求，春节期间用户反馈良好。美团表示，未来将持续改善模型能力，深化AI功能整合，致力将App打造成用户本地服务需求的首选入口。
