腾讯经调整多赚17% 核心业务稳固
发布时间：03:00 2026-03-19 HKT
腾讯（700）去年第四季经调整纯利647亿元（人民币，下同），按年增17%；收入1944亿元，增13%，均符预期。腾讯总裁刘炽平表示，因应AI较高回报潜力，在回购方面将较「机动性」，有机会削减回购力度，以加大AI投资。他预期今年AI投资金额最少按年倍增，即360亿元以上，其持续加码的「底气」来自现有核心业务非常稳固。去年12月底止年度，按年多赚17%，至2595亿元，增派末期息18%，至每股5.3港元。腾讯美股ADR早段下滑，较港股低水4%。
刘炽平指出，去年AI相关的研发开支达180亿元，单计第四季为70亿元，预计今年有关开支至少翻倍，除了从业务提供现金流外，腾讯亦可将大量投资组合套现。他坦言，去年资本开支792亿元，按年仅增加3.2%，是低过预期，主要由于图形处理器（GPU）的采购受阻，而腾讯需透过租用形式填补算力，亦因此影响对外云服务。
升级元宝用户体验
资金运用方面，刘炽平称，今年会采用「机动性预算」，如果今年继续受到GPU采购问题影响，现金或集中投放到回购上，但「能多买卡的话肯定投到里面」，届时回购力度将减少。他期望今年资本开支能继续提升，同时亦会加大出租算力的投资。
AI开发方面，刘炽平指，目前正持续升级AI大模型「混元」研发团队，以及元宝的用户体验，预计未来将推动收入增长。但他强调，腾讯不需要造出非常强大的大模型，而是透过AI提升各项核心业务的发展，目前亦已取得一定成绩，「我们的高增长是来自善用AI，不是混元大模型。」对于近期多家AI企业为云业务加价，刘炽平称，随著供应链持续紧张，腾讯的云服务亦会相应加价。
他又表示，已在微信加入大量AI功能来「预演」，包括小程式、内容、交易、支付等场景，为下一步建立AI Agent（AI代理，又称智能体）作准备，相信微信生态圈能建立较好的商业模式。但他提及，目前仍要解决保障用户私隐、为大量用户提供高效推理服务等问题，目前未有推出时间表。
增派末期息18%
腾讯指，去年业绩得益于AI技术，提升了广告定向能力及玩家在游戏中的互动，云业务收入加速增长并实现了规模化盈利。按业务划分，上季腾讯增值服务收入899亿元，按年升14%，其中本土市场游戏收入增长15%，国际市场游戏收入增长达32%。营销服务收入411亿元，增长17%，AI驱动的广告精准定向能力有所改善。而金融科技及企业服务业务收入608亿元，按年增加8%，当中企业服务收入增速提升至22%，得益于云服务的收入增加，以及微信小店交易额扩大。
腾讯截至去年12月底止年度经调整纯利为2595亿元，按年增17%，收入达7518亿元，增14%。末期息按年大增18%，每股派5.3港元。对于派息增长，刘炽平指，会确保投资规模同时，亦提供股东回报。
