外卖市场竞争激烈京东美团挨沽
发布时间：03:00 2025-04-25 HKT
正在扩展外卖业务的京东（9618）日单量已突破1000万单，覆盖166个城市，市场或忧虑内地外卖市场竞争趋向激烈，京东和主要竞争对手美团（3690）股价昨日再分别大跌6.2%和5.2%，先后跌穿250天牛熊分界线，表现跑输恒指、科指。在上述两股走弱的拖累下，恒指全日收报21909点，跌162点，时隔一日失守22000关。惟北水却趁低捞货，转流入33.86亿元，扭转周三大幅流出情况。
港股连升三日升势断缆，为反映关税战的影响，大行瑞银将港股评级由「增持」降至「中性」。
据京东公布，截至本周二(22日)晚上8时，京东外卖日单量突破1000万单，该数据意味着京东外卖定单量在七日内实现翻倍。惟大行瑞银估算，目前京东外卖业务的每张定单亏损约7元至9元人民币，并预期美团应对激烈的外卖市场竞争，可能增加开支为约50亿元人民币 ，相当于经调整纯利约一成，随着内地外卖市场竞争趋向激烈，或将拖累美团和京东的股价表现。麦格理亦认为，现时竞争阶段下无赢家，随着京东近期以激进扩张的态度进入外卖行业，美团和京东在未来一段时间可能会因大量补贴支出导致盈利下降，令估值倍数吸引力下降。
「烧钱」大战惹忧虑
京东昨日走低6.2%，收报124.2元；美团亦挫5.2%，收报127元。自今年2月11日即京东正式宣布进军外卖市场当日计，截至昨天收市，京东股价累跌近两成；美团亦跌21%，表现跑输同期恒指（+2.9%），和科指（-3.2%）的表现。同日外电还引述消息指，在大量烧钱的情况下，京东拟于本周内发行期限为243天，最多15亿元人民币的境内定向债务融资工具（PPN），京东旗下北京京东世纪贸易将是发行上述PPN的主体。
另一外卖巨头饿了么母企阿里巴巴（9988）亦受拖累跌1.9%，收报113.8元，三股合计拖低恒指约117点。其他科技股中，快手（1024）下滑2.6%；只有小米（1810）再升1.6%。
整体大市方面，美国总统特朗普指可能在未来两至三周公布对华新税率，据报有望降至约50%至65%，惟中国外交部及商务部亦否认中美展开谈判。市场对利好消息反应冷淡，恒指昨日低开42点，最多跌360点，午后则收复大半失地收市，全日收报21909点，跌162点，失守22000关。大市成交2047亿元。
港股短期料上落市格局
即使中美贸易战有望破局，但瑞银仍指出，由于香港对贸易依赖度高，且港股指数的成分股当中不少涉中美国收入，关税风险可能会削弱港股的吸引力，将港股评级从「增持」下调至「中性」。
东亚证券高级投资策略师陈伟聪表示，现阶段而言中美贸易战短期内未必能够解决，料港股短期内仍以上落市格局为主，恒指上试22000至22500点有阻力。陈又指，美团与京东的烧钱的外卖市场之争，有机会让两间公司未来季度将面临利润率和股值下调压力大。
