「开门红」难掩内需疲态 转型阵痛仍待时间磨练
发布时间：03:00 2026-04-17 HKT
中国首季GDP按年增长5%，胜过市场预期的4.8%。这个「开门红」是在美伊战争的背景下取得的，充分反映内地经济确实具备相当韧性；5%的季度增幅，也为中央实现全年4.5%至5%的增长目标预留了较大缓冲空间。然而，我们不应开心得太早，毕竟内地经济结构失衡、过度依赖外贸的老问题仍未解决。设使中东局势恶化、外部环境进一步转差，全年经济势必遇上更大考验。
外贸强劲支撑内地经济
细究国家统计局数据，不难发现我国经济「供强需弱」之格局，未见实质改变。首季度，社会消费品零售总额仅增长2.4%，增速远远落后于工业增加值的6.1%，反映企业产能扩张与国内有效需求之间，有着极其鲜明的反差。尽管中央锐意破除「内卷」，且初见成效，但部分行业价格战依旧激烈，PPI仍处于低位，企业利润持续承压。至于大家关注多年的房地产市道，基本上仍然低迷——首季度开发投资下降11.2%，新建商品房销售面积和销售额，则分别劲跌10.4%和16.7%。房地产这一痼疾，既拖累投资，也打击消费信心，导致居民延迟消费。再加上青年失业、收入分配不均、社会保障体系不完善等结构性问题，内需不足的困境将继续困扰决策层。
客观而言，内地首季经济超乎预期，很大程度上得益于外贸「对冲」。近年国家大力发展「新质生产力」，内地高技术制造业竞争力已是举世无双，包括电动车、锂电池、风电设备等绿色产品深受海外用家青睐，带动首季度出口按年增加14.7%，录得2643亿（美元，下同）贸易顺差。考虑到2月底以来中东战事严重干扰国际经贸秩序，中国尚能交出如此外贸成绩，实属不易。
然而「福兮祸所伏」，好事中也潜伏着坏事的根源。中国出口虽有成绩，但假如内需迟迟跟不上，过度依赖外需只会放大外部冲击的风险。事实上，在中东战事爆发后的3月份，内地贸易顺差收窄至511亿，远低于市场预期的1076亿，反映净出口拉动经济的「边际效益」正在减弱。现时美伊处于停战期，鉴于双方全无互信，第二、第三季度冲突重燃的风险不可排除，届时内地出口乃至实体经济恐将受到较大冲击。
须从出口主导转向消费主导
外贸可能遭遇更大逆风，国内需求却相对疲弱，合理的政策路径必然是发力做强内需、优化经济结构。目前来看，我国内需尚未积聚成强大动能，居民预期仍然谨慎，储蓄率还是偏高。经济结构失衡，本质上是增长模式转型中的阵痛。过往，内地的高增长依赖要素投入与规模扩张，如今迈向高质量发展阶段，必须从出口主导转向消费主导，从供给扩张转向供需良性循环。若内需拉动不足，不仅难以消化新质生产力释放的产能，也难以应对人口老龄化、债务压力等长期挑战。
2026年首季「开门红」值得肯定，但不能遮蔽结构失衡与内需不足的现实，相应的政策支持力度仍待加强。唯有以更大决心扩大内需、优化经济结构、提振市场信心，内地经济才能真正迎来转折点。
