美元资产陷信心危机 放宽管制促人民币崛起
发布时间：03:00 2026-02-14 HKT
在国际金融体系中，美元长期占据主导地位，其作为国际储备货币和主要贸易结算工具的地位，几乎毋庸置疑。然而，随着美国近年屡屡采取动摇自身信用的政策，美元霸权已呈现松动迹象，这从多国持续减持美债可见一斑。以我国为例，截至去年底，持有的美债规模降至6826亿美元，创下2008年9月以来新低。数据背后，折射决策层对美元资产日益加深的疑虑。
美财政纪律废弛不可信
美元霸权能否维系，根本上取决于国际社会对美国的信任。令人遗憾的是，近年华府政客不再将美元视作单纯的经济工具，而是将其「武器化」。当美国可随意冻结甚至没收他国美元资产时，各国自然会反思：大量持有美元、将国家财富系于美国之手是否明智？更令人担忧的，是美国有如脱缰野马的债务问题，这曝露了其财政纪律的严重废弛。美债规模已突破38万亿元，若过度持仓，一旦爆发危机，谁能承受？这些忧虑已成为各国共识，因此全球央行悄然减持美债、增持贵金属和非美元资产，实属理性选择。
摆脱对美元资产的过度依赖，乃不可回避的战略任务（尽管难以一蹴而就）。近年来，越来越多国家在国际贸易结算中提高本币使用比例，这一趋势在俄乌战争后，特别是特朗普重返白宫后更为显著，过程中美元资产的相对吸引力自然下降。从长远看，市场难以轻易重建对美元资产的信心，毕竟华府对美元武器化的迷恋、财政纪律的轻忽，已到了积重难返的地步。在此背景下，关于推动人民币成为强势货币的讨论，再度引起经济学界的热烈关注。
2025年中国经济规模已突破20万亿美元，将日本、德国远远抛离，超越美国亦非遥不可及。然而尴尬的是，尽管我国已是全球第二大经济体、最大工业国和贸易国，但人民币在全球外汇储备中的占比仍不足2%，远远落后于美元、欧罗和日圆；在全球支付货币中的占比也不足3%。这个尴尬局面必须改变。最近领导人对「金融强国」作出清晰描绘，亮点之一，是拥有在国际贸易投资和外汇市场广泛使用、具有全球储备货币地位的「强大货币」。这种表述释放出强烈讯号，显示决策层有意扩大人民币国际影响力，令人鼓舞。
积极塑造国际金融新秩序
长期以来，我国实施外汇管制，主要是为了防范资本大举外流和人民币贬值。在过去国力相对薄弱的背景下，这种担忧有其合理性。然而当前形势已发生深刻变化：一方面，特朗普式「自我拆台」造成美元信心缺口，形成一个可供人民币填补的空间；另一方面，资本大规模外流的风险已相对可控，因为我国居民和机构的海外资产配置已达相当规模，有助缓解单向流动压力。
人民币能否真正崛起，放宽管制是关键一步，取决于中国持续深化金融改革的决心和成效。美元资产面临的信心危机为人民币提供难得的历史机遇，我们应主动作为，积极参与塑造国际金融新秩序。诚然，放宽外汇管制确有风险，包括随之而来的人民币升值压力或削弱出口竞争力，但好处同样明显，包括有助鼓励企业「出海」、吸引外资深耕内地。关键在于审时度势，做好风险管理，在推进人民币国际化的过程中既积极又稳妥。
