出口强劲对冲经济放缓 提振内需尚待政策发力
发布时间：03:00 2026-01-20 HKT
2025年，中国经济在国际贸易摩擦和内部结构问题的双重夹击下，还能录得5%增长，经济总量亦跨越140万亿元人民币的门槛，无疑展现了颇强韧性。然而稳健的数据背后，增长动能不均衡的隐患依旧突出，特别是内部经济疲弱与出口强劲形成鲜明反差，对我国经济实现高质量发展构成颇大制约。这也凸显了深化内部改革、有效提振内需的紧逼性。
多元市场抵销美国关税
根据海关总署数据，去年我国贸易顺差达破纪录的1.2万亿美元。这一成绩乃源自多重因素，包括美国调低实际关税税率、中美「休战」减轻我国出口商压力，但更关键的原因在于：当局有先见之明，近年积极开拓多元出口市场，不再过度依赖美国，造就我国整体抗风险能力大增。对外贸易的韧性，不仅有助我国克服国际需求波动，还支撑了内地工业生产和就业，有效纾缓了部分下行压力。
然而，必须清醒认识到，外部需求的韧性并不能从根本上解决内部动能不足的深层次矛盾。分析「三头马车」，去年最突出是增长5.9%的工业增加值；至于固定资产投资，却深受房地产拖累，跌了足足3.8%；消费不振的老问题则更为突出，呈现「前高后低」格局——3至5月增速为5.9%、5.1%、6.4%，但到了6至12月，增速回落至4.8%、3.7%、3.4%、3.0%、2.9%、1.3%、0.9%，相信与「以旧换新」政策后劲不继有关。去年A股在AI带动下造好，原以为财富效应可带动消费，但事实证明，只要房地产继续低迷，消费便难有起色，居民在预期不稳的背景下，有钱未必敢花，部分人可能甚至无钱可花。
去年首季，我国经济增长一度高达5.4%，接着连续3个季度增速放缓。显然，若非亮丽的外贸数字发挥「对冲」作用，全年不可能录得5%增长。展望2026年，国内外形势依然复杂严峻。先说外部，俄乌战争尚未结束，新的风险已在委内瑞拉、格陵兰、伊朗等地出现，全球供应链的不确定性，势对我国外部环境或者外贸造成较大压力。至于内部，增长疲弱的隐忧仍在——房地产市场何时实现软着陆，将直接影响投资信心与居民消费意愿；地方债务风险的化解进度，关系到财政空间与金融稳定，若处理不当可能推高整体融资成本，进一步抑制民间投资活力。近日一些大行将我国2026年的增长目标下调至4.5%至5%之间，说明它们对内地复苏的态度还是比较审慎。
「十五五」规划创新机遇
当然，我们不赞成将事情看得太过灰暗。今年固然有风险，但机遇也不少。2026年是「十五五」规划开局之年，为深化结构性改革、培育新增长点提供了重要时间窗口。中央已经明言，要继续实施更积极的财政政策，以及适度宽松的货币政策，包括要运用降准降息等政策工具，扩大内需，加力催谷科技创新，支持中小微企业等；上周五的国务院常务会议也提出，要充分发挥消费拉动经济增长的基础性作用，加快培育服务消费新增长点，支持新业态新模式新场景竞相涌现。以上这些政策宣示，都值得大家期待。
外部环境风云变幻，国内「供强需弱」的矛盾也比较突出，可否妥善处理上述「双重挑战」，需要时间验证。我们深信，只要保持战略定力，我国依然有条件维持经济稳定向好。
