稳定币炒风泡沫化 严防风险免好事变坏事
发布时间：03:00 2025-07-28 HKT
香港股市自今年初起价量齐升，不少股民都有所斩获。虽然期间曾因美国特朗普政府推出所谓的「对等关税」而一度回落，但很快便重拾升轨。至本周恒指已重回25000点水平，为2021年10月、即后疫情时期的新高。
美通过「天才」法案潜藏风险
港股表现强劲，其一是受惠于新股上市热潮和内地一系列刺激经济措施。其二是美国的关税政策似已进入「收尾」阶段，陆续与多个贸易伙伴达成协议，将「对等关税」税率大幅下调。随着国务院副总理何立峰昨日率团前往瑞典，与美方举行第三轮经贸会谈，加上特朗普近日多次表示希望与国家主席习近平会面，各方估计中美双方亦很快可以达成协议，将之前已降至约30%的对华关税进一步下调。
另一令股民愈见亢奋的原因，是热炒稳定币（Stablecoins）概念与相关股份。立法会今年5月底三读通过《稳定币条例草案》，制订了在香港发行稳定币的法律框架及相关发牌监管机制。外媒形容这是全球至今最进步、完备和开放性的稳定币立法，有助香港发展数字经济及巩固国际金融中心地位。
虽然草案大部分条文要等到下个月才实施，金融管理局预定于本周才公布「稳定币发行人发牌制度」的摘要说明，距离正式发牌、以至发行首批稳定币还有很长时间，但市场已急不及待炒作有关概念股。多间上市公司在宣称或传出将染指稳定币业务后，即使没有任何往绩或具体计划，股价都被大幅炒上。
火上加油的是，美国参众两院经过多番讨论和修订，亦于本月中通过简称为「GENIUS」、即「天才」的稳定币法案。该法规定稳定币发行方必须以1:1持有美元资产储备，以巩固近年不断受到挑战的美元霸权地位。相关规定对香港的稳定币发行其实有利也有弊，利在于港元根据联系汇率与美元挂钩，理论上较容易与美元稳定币进行兑换及交易，但同时亦因法案的排他性，令香港稳定币的发展蒙上阴影。但市场现时一于少理，只看好消息而漠视坏消息。
更危险的问题在于，相信许多买入了相关股份或加密货币产品的股民及市民，其实并不了解稳定币是甚么东西。
已爆出多宗相关投资骗案
稳定币其实是一种与实体资产（一般为央行货币）挂钩的加密货币，可用作直接交易支付，或用于兑换其他没有实体资产支持的加密货币，借此提高虚拟资产市场的稳定性及流通性，增强投资与交易各方的信心。原本用作稳定市场的措施，现在竟变成激化炒风的工具，不少投资者对相关产品及其背后风险往往不知就里，令人想起20年前的科网股狂潮与「千年虫」危机，以至更早年代的庞氏骗局与郁金香泡沫。
事实上，在内地以至香港，已出现了多宗与稳定币相关的投资骗案。其中于上月底爆煲的「鑫慷嘉」内地理财平台，便利用了民众对稳定币、大数据等数字经济概念的贪婪与无知，骗走了多达200万名投资者，合共130亿元人民币的款项。在法定稳定币正式发行之前、甚至之后，类似骗案肯定还陆续有来。
金管局总裁余伟文便罕有地一连两个月就稳定币热潮撰文，表明要加强降温力度，避免过度概念化、过度炒作以至泡沫爆破，更要小心假借稳定币之名进行的诈骗行径；而除了投资及诈骗风险，稳定币亦可能会增加跨境清洗黑钱的风险，当局必须从严监管，维持香港作为国际金融中心的良好声誉，避免好事变成坏事。
除了金管局，财经局、创科局、港交所、证监会，以至警方、海关及消委会等，也须联手加强相关的辟谣打假及投资者教育工作。
