关税战扰乱经济秩序 香港增长仍可审慎乐观
发布时间：03:00 2025-02-04 HKT
政府公布2024年经济数据，其中第4季增长2.4%，全年则增长2.5%，数据证明本港增长势头不俗，呈稳中有进的态势。现时市场最关心的，莫过于2025年将有何光景。今年因为特朗普回朝，扰乱全球政经秩序的昏招层出不穷，香港难免要面临一定风险。但这并不是香港独有的挑战，全球所有经济体皆然。香港身处特朗普2.0的变局，前景自然不能说是非常乐观，但却有足够条件和底气保持审慎乐观。
数据证经济增长动力加强
仔细审视去年经济数据，不难看到一个比较复杂的图像：一方面，在市民消费模式大变下，私人消费开支按年微跌0.6%，这是不理想的变化；另一方面，政府消费开支（0.9%）和本地固定资本形成总额（2.4%）却正在扩张，至于货品进出口和服务输出输入，也录得相当可观的实质升幅，说明香港经济不是一潭死水。特别值得一提的是，去年第4季按年增长步伐有所加快，意味香港经济增长动力是加强了，而不是削弱了。
市场的担忧在于，香港增长动力会否因为美国新政府上台而被削弱？这个问题涉及香港切身利益，宜采取分析的态度，不应简单下结论。
无可否认，美国关税战所造成的高通胀可能打乱美联储减息步伐，届时势必拖累香港消费、投资等各类经济活动。此外，还有不少因素是悬而未决的，包括美国对华关税会否陡然升至60%甚至更高，中美谈判可否取得进展等等，大家都没有水晶球，很难说得准。
然而，假如换一个角度看，我们实不必将未来看得太过灰暗。特朗普2.0来势汹汹，看起来更具压逼性，但和1.0相比，看不出有甚么新花样，依然是胡乱出拳、有勇无谋。就在特朗普取得想要的效果之前，这场贸易战已成功令中国、加拿大、墨西哥，甚至欧盟连结起来，共同对抗美国的霸凌。
港股未因贸易战而恐慌
一开始，市场人士不知就里，心里发慌，也许会被贸易战的消息吓倒，但只要屏息静气、冷静思考，未必会觉得特朗普可怕。以香港为例，特朗普在11月当选后已多度扬言会升级贸易战，本港金融市场「理应」受到这些负面消息打击，但事实证明并非如此——今年1月份港股日均成交额高达1476亿港元，较去年全年日均成交额高逾1成，较去年12月增约4%。而在特朗普宣布针对3国的关税措施后，港股几乎没有出现恐慌，昨天恒指只不过跌了7点，足证市场气氛不差，信心绝不疲弱。
香港作为一个高度开放小型经济体，确实不可能完全免疫于外围冲击，但整体而言，本港经济基本面相当理想——香港近年出口目的地多元化，多少可缓解关税的负面影响；我们有源源不绝的旅客，有助刺激和支撑消费；通胀温和，不存在大规模失业；股市楼市交投保持平稳向好。这些利好因素为我们提供了审慎乐观的理由。
对香港而言，更大的利好因素是背靠祖国。相比弱小、可被「搓圆揿扁」的加拿大和墨西哥，中国已足够强大，有能力和美国周旋。今年稍后，中央将实施「更加积极有为的宏观政策」、「更加积极的财政政策」和「适度宽松的货币政策」，上述扩大内需和消费的刺激措施，可为内地和香港带来提振作用，在一定程度上「对冲」美国「逆全球化」政策的消极影响。总的来说，2025年还是有曙光的。
