庄太量 - 内地第二季经济分析｜太量微观
庄太量
2022-06-17 00:00 HKT
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上海封城如何影响内地第二季经济？可从每月经济指标分析。二○二二年四月中国零售销售同比下降百分之十一点一，此前同期下降百分之三点五。二○二二年四月城镇失业率从上个月的百分之五点八上升至六点一。是自二○二○年二月以来最高，原因是一些主要城市延长了COVID-19限制措施。四月份十六至二十四岁人口的失业率从上个月的百分之十六上升至百分之十八点二。同时，三十一个大城镇的调查失业率从百分之六升到百分之六点七。有别于本港失业率统计方式，内地并非透过住户调查的形式采样，而是依靠民众自行通报，低估情况在所难免。
贸易方面，二○二二年五月，内地贸易顺差从去年同期的四百三十二点八亿美元跃升至七百八十七点六亿美元。这是自年初以来的最大数字，因当局放松上海和北京的疫情控制措施。工厂恢复生产和物流问题缓解背景下，出口同比增长百分之十六点九，为四个月以来的最大增幅。
虽然外贸数字有所反弹，但零售数据出现负增长，加上失业率趋升，暗示次季GDP（最少四至五月相关的部分）未必理想。
通胀方面，二○二二年五月中国年通胀率为百分之二点一，与四月份的五个月高点持平。食品价格自二○二○年九月以来涨幅最大，连续第二个月上涨（百分之二点三对四月的一点九），原因是在上海和北京等一些主要城市放松对疫惰防控后消费增强。中国的生产者价格（PPI）转变反映制造业的景气程度。二○二二年五月，由于严格COVID-19限制对钢铁、铝和其他主要工业商品的需求疲软，PPI同比下降百分之六点四，为十四个月以来的最低点。
李克强总理三月发表政府工作报告提出全年经济目标：GDP增速为百分之五点五，城镇失业率则在百分之五点五以内。然而，报告撰写时，内地疫情仍算平稳，如今受疫情冲击，失业率逾百分之五点五，意味第二季调控措施会强化，某些从紧政策可望放宽。鉴于情况严峻，类似调控确有必要，否则次季数据堪虞，笔者相信当局在财政政策和监管措施方面均会倾向宽松。在大力度调控和出口反弹下，第二季GDP应可维持正增长。
庄太量
贸易方面，二○二二年五月，内地贸易顺差从去年同期的四百三十二点八亿美元跃升至七百八十七点六亿美元。这是自年初以来的最大数字，因当局放松上海和北京的疫情控制措施。工厂恢复生产和物流问题缓解背景下，出口同比增长百分之十六点九，为四个月以来的最大增幅。
虽然外贸数字有所反弹，但零售数据出现负增长，加上失业率趋升，暗示次季GDP（最少四至五月相关的部分）未必理想。
通胀方面，二○二二年五月中国年通胀率为百分之二点一，与四月份的五个月高点持平。食品价格自二○二○年九月以来涨幅最大，连续第二个月上涨（百分之二点三对四月的一点九），原因是在上海和北京等一些主要城市放松对疫惰防控后消费增强。中国的生产者价格（PPI）转变反映制造业的景气程度。二○二二年五月，由于严格COVID-19限制对钢铁、铝和其他主要工业商品的需求疲软，PPI同比下降百分之六点四，为十四个月以来的最低点。
李克强总理三月发表政府工作报告提出全年经济目标：GDP增速为百分之五点五，城镇失业率则在百分之五点五以内。然而，报告撰写时，内地疫情仍算平稳，如今受疫情冲击，失业率逾百分之五点五，意味第二季调控措施会强化，某些从紧政策可望放宽。鉴于情况严峻，类似调控确有必要，否则次季数据堪虞，笔者相信当局在财政政策和监管措施方面均会倾向宽松。在大力度调控和出口反弹下，第二季GDP应可维持正增长。
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