亚仑港——单日杠杆证定位
詹剑仑
2021-10-18 04:17 HKT
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近日有媒体引述消息指，港交所正考虑推出单日杠杆证（Daily Leveraged Certificates， DLCs）。相关传言其实早于前年已出现，当时消息指会于二○二○年中推出，但至今仍未有确切消息。
单日杠杆证主要用于交易日内的短线操作，性质与现时杠杆及反向ETF相似，把所挂钩的指数或正股升幅或跌幅放大。欧洲市场早于二○一二年推出；至二○一七年，新加坡交易所亦引入，提供包括三倍、五倍和七倍杠杆的单日杠杆证，投资者均需具备特定投资产品 （SIP） 交易资格才能投资。
星交所二○二○财年业绩表现强劲，是因为星交所于过去一个财年进行了不少部署，包括收购指数公司及外汇平台、推出单一股票期货合同（single stock futures）和扩大每日杠杆证书（DLC）产品，成功吸引更多全球客户。星交所在推出各方面的产品态度明显比港交所进取，例如DLC及最近的SPAC参与条款。
目前港交所把杠杆及反向产品，最高杠杆倍数订为两倍。杠杆及反向ETF毋须如股票孖展般缴付利息也能达到孖展杠杆的效果，杠杆小自然难以像牛熊证般容易被收回，时间超短也自然没有窝轮随时间值不断下降的问题，因此算错方向仍可以守更长时间，问题是杠杆率不足，太保守。
不过，单日杠杆证的定位却较为模糊，甚至与牛熊证的定位可能有所重叠。牛熊证可提供多达数十倍的杠杆，较单日杠杆证的杠杆更大，更适合喜好短炒人士。
金融发展策略研究所所长
詹剑仑
单日杠杆证主要用于交易日内的短线操作，性质与现时杠杆及反向ETF相似，把所挂钩的指数或正股升幅或跌幅放大。欧洲市场早于二○一二年推出；至二○一七年，新加坡交易所亦引入，提供包括三倍、五倍和七倍杠杆的单日杠杆证，投资者均需具备特定投资产品 （SIP） 交易资格才能投资。
星交所二○二○财年业绩表现强劲，是因为星交所于过去一个财年进行了不少部署，包括收购指数公司及外汇平台、推出单一股票期货合同（single stock futures）和扩大每日杠杆证书（DLC）产品，成功吸引更多全球客户。星交所在推出各方面的产品态度明显比港交所进取，例如DLC及最近的SPAC参与条款。
目前港交所把杠杆及反向产品，最高杠杆倍数订为两倍。杠杆及反向ETF毋须如股票孖展般缴付利息也能达到孖展杠杆的效果，杠杆小自然难以像牛熊证般容易被收回，时间超短也自然没有窝轮随时间值不断下降的问题，因此算错方向仍可以守更长时间，问题是杠杆率不足，太保守。
不过，单日杠杆证的定位却较为模糊，甚至与牛熊证的定位可能有所重叠。牛熊证可提供多达数十倍的杠杆，较单日杠杆证的杠杆更大，更适合喜好短炒人士。
金融发展策略研究所所长
詹剑仑
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