投管俊「杰」——SPAC疫市跑出（下）

投管俊「杰」

徐灿杰

2020-12-07 04:17 HKT

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生活专栏

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上回我们讲到，美国股票市场近年兴起以「空头支票公司」模式，由投资者「啤壳」后，自行寻求合适并购对象上市的SPAC市场，今日我们谈谈这个市场最新趋势。
　　SPAC虽然在美国有20多年历史，但真正崛起却是近几年的事。在2007年，曾有66间SPAC公司在纽交所及纳斯达克市场挂牌，但经历金融海啸后，SPAC沉寂一段长时间，直到2017年才有复苏迹象，于该年共有34家SPAC公司上市，翌年增至43家，到2019年进一步升至59家。
　　今年全球虽面对新冠肺炎疫情困扰，但截至10月初，透过SPAC上市公司竟爆升至133家，已较去年全年多出一倍，占美国整体新上市公司数目近半，集资额超过500亿美元，较去年全年的136亿美元激增近三倍，主因可能是因今年新冠肺炎疫情肆虐，打击环球经济及股市前景，更多企业希望提高资金流动性，因此选择上门成本较低、较快能完成程序的SPAC市场，造就SPAC疫市跑出。
　　今年成功以SPAC形式上市的公司，除了电动卡车制造商Nikola，以及网上体育博彩平台Draft-Kings外，就连阔别资本市场九年的成人杂志出版商《花花公子》，亦宣布透过与Mountain Crest合并，通过SPAC在纳斯达克市场借壳挂牌，公司估值约3.8亿美元，预计明年首季挂牌。近年上市后表现较佳的SPAC公司，是2017年5月上市的消费品公司Simply Good Foods，该公司上市半年股价大升41.5%，至今累涨1.3倍。
　　SPAC更吸引本港富豪分一杯羹，电盈（008）主席李泽楷今年9月联同Paypal创办人之一Peter Thiel，成立一家名为Bridgetown Holdings的SPAC公司，计划在东南亚发展新经济技术，目标收购对象为科技、金融服务及媒体企业，Bridgetown Holdings已于9月23日向美国证交会提交上市文件，预计集资5.75亿美元。
　　港交所（388）近年作出多项改革，例如引入同股不同权公司，以及容许这类股份以及在港第二上市的企业成为蓝筹股，但同时却不断打击啤壳活动。既然如此何不尝试咨询市场，对将SPAC上市模式引入本港有何意见？只要把关充足，要求相关企业并购前做足尽职审查，除能为企业提供多一个融资渠道外，亦能避免「肥水外流」，维持本港金融市场吸引力。由于本港坐拥地理优势，相信有望吸引大量内地和亚太区资金以及企业参与。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰