太量微观——美无限量宽如何影响港楼市？
庄太量
2020-07-24 04:18 HKT
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今次谈美国又一次量化宽松，且无限期，如何影响香港楼市呢？我认为这次量宽对楼市有支持，但不会大浪式推高楼价。真正影响楼价的最重要因素是实质利率，即利率减掉通胀率，所以要看这次量宽怎么影响实质利率。上一次量宽一段时间是由高息慢慢去到零息率，这次量宽由零息率开始，除非美国实行负利率，否则纯粹量宽，会否导致香港息率下跌？我想是比较难，因香港息率很少跟随美国了。其次，这次量宽会否推高通胀呢？因通胀率推高得快的话，实质利率再次变回负数了，那便会推高楼价。
但这次情况稍不同，因上次美国金融海啸影响香港的程度并没有这次疫情影响那么深远，且香港经济不但受疫情影响，也受社会事件影响，加上先前经济开始不景，令通胀率处于低位，如果希望美国印钞刺激香港通胀率，再刺激楼价的话，这过程或需要较长时间。这次量宽与上次不同。第一，量宽货币没减息效应，因息率由零开始； 第二，这次恢复，要透过量宽印钞传导通胀的过程需要较长时间； 第三，现今GDP无法作大幅反弹。
所以起码未来一年，香港实质利率不太会变动，所以楼价只会在这位置有点反弹，但大升大跌机会较微，别期望这次美国无限印钞会导致楼价无限上升，因传导机制缺少利率下跌过程，亦少了通胀大幅反弹。
读者可前往庄教授论经济的YouTube频道观看更多精采内容。
庄太量 香港中文大学德刘佐德全球经济及金融研究所常务所长
庄太量
但这次情况稍不同，因上次美国金融海啸影响香港的程度并没有这次疫情影响那么深远，且香港经济不但受疫情影响，也受社会事件影响，加上先前经济开始不景，令通胀率处于低位，如果希望美国印钞刺激香港通胀率，再刺激楼价的话，这过程或需要较长时间。这次量宽与上次不同。第一，量宽货币没减息效应，因息率由零开始； 第二，这次恢复，要透过量宽印钞传导通胀的过程需要较长时间； 第三，现今GDP无法作大幅反弹。
所以起码未来一年，香港实质利率不太会变动，所以楼价只会在这位置有点反弹，但大升大跌机会较微，别期望这次美国无限印钞会导致楼价无限上升，因传导机制缺少利率下跌过程，亦少了通胀大幅反弹。
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庄太量 香港中文大学德刘佐德全球经济及金融研究所常务所长
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