甄荣 - 信达生物可逢低介入｜中环晨星
2025年，港股创新药板块表现强势，成为市场关注的焦点。自年初开始，截至2025年8月22日，恒生创新药指数上升达116%，指数上升至2021年12月以来的最高水平。信达生物（1801）作为港股创新药领域的领军企业，凭借其优异的研发实力、丰富的创新产品管线，以及在国际市场上的显著突破，充分受益于行业发展的红利，展现出强劲的增长势头与投资价值。
研发实力强劲 业绩表现亮眼
近期，信达生物发布其2025年中期业绩，实现总收入为59.531亿元人民币，按年增长50.6%，实现毛利为51.196亿元人民币，按年增长56.3%，毛利率高达86%，期内利润达8.343亿元人民币。得益于收入的快速增长和运营效率的持续提升，2025年上半年，该公司盈利大幅提升。Non-IFRS净利润增至12.132亿元人民币，Non-IFRS EBITDA增至14.128亿元人民币，业绩表现十分亮眼。
信达生物具备丰富的产品管线，于2025年上半年，该公司的商业化产品线已扩展至合共16款获批产品，包括12款肿瘤产品及4款综合管线产品。该公司预期将于2025年年底前新增两款获批产品IBI112（匹康奇拜单抗，抗IL-23p19单抗）及IBI310（伊匹木单抗N01注射液，抗CTLA-4单抗），为该公司中长期提供持续增长动能。
同时，信达生物在肿瘤领域领先地位持续强化，于2025年上半年，包括达伯舒®（信迪利单抗注射液）在内的主要产品保持良好的增长势头，三款新产品包括达伯乐®（ROS1抑制剂）、奥台新®（EGFR TKI）和捷帕力®（BTK抑制剂）相继商业化上市，进一步丰富产品组合。此外，该公司新一代IO及ADC管线正加速推进至研发后期阶段，具备较大的增长潜力。
此外，信达生物持续打造新一代的综合产品管线，期内两款主要产品－—信必敏®（替妥尤单抗N01注射液）及信尔美®（玛仕度肽）已如期获批和成功上市。此外，信必乐®（托莱西注射液）成功纳入国家医保药品目录（「NRDL」）。同时持续深耕公立医院，并结合数码化工具及专业推广，赋能商业化，构建新的增长动力。
政策层面，2025年国家医保局优化集采政策，扩大创新药准入范围，并通过「丙类药品目录」推动商业保险覆盖高价值创新药，显著改善企业利润预期。同时药监部门加速审评审批流程，创新药上市速度同比稳步提升。此外，在行业方面，随着人口老龄化加剧和医疗需求的提升，创新药市场需求持续增长，上述利好叠加，为信达生物这样的龙头创新药企业提供良好的发展环境。
股价方面，自2025年以来，信达生物股价呈现出强劲的上升态势。从年初的35.5港元起步，一路稳健攀升，并于9月1日触及106.5港元的短期新高，料在业绩及行业的利好驱动之下，其股价未来仍具备可观的上行空间，投资者可逢低介入。
甄荣
