大行晨报 - OPEC+增产不利油价｜大行晨报
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2025-07-10 02:00 HKT
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石油出口国组织及盟友（OPEC+）的8个主要成员国于上周末召开会议表示，由于全球经济前景稳定及原油库存较低，成员国决定自8月开始将原油产量增长目标设定为每日54.8万桶，高于3个月之前设定的41.1万桶增幅。这些成员国自2022年开始自愿每日额外减产220万桶，以维持油价稳定。不过，OPEC+去年年中决定自今年4月开始恢复增加产能，每月增产13.3万桶，原定于18个月内完成。然而，OPEC+今年5月至7月的增幅远高于原本预期的13.3万桶，加上8月即将增产的54.8万桶，市场预计OPEC+很可能在今年第三季度便完成增产安排。相关消息料将对油价走势带来一定压力。
早前以色列及伊朗于今年6月爆发地缘冲突，令市场揣测伊朗可能会关闭霍尔木兹海峡等关键航道，从而影响原油供应链，该消息令油价在6月飙升。然而，在多方斡旋下，两国达成停火协议，进入7月以来油价基本已回落至冲突爆发前的水平。笔者曾于6月18日在本专栏提醒投资者，纽约原油短期内可能进一步上探至每桶80美元，而随后纽油走势完全命中预期，于6月23日盘中高见78.4美元每桶后大幅回落，并一度低见64美元，执笔之时暂时于68.63美元水平附近上落整固。
据路透报道，OPEC+可能于8月开会时再宣布增产，预计9月将日产量提高55万桶。笔者暂时维持纽油中性偏淡的看法不变，预计纽油短线料将于65美元至75美元每桶区间上落。展望2025年下半年，若中东局势不再意外升温，预计油价将会慢慢拾级而下，下方低位为53美元，上方高位为70美元水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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