闻风至 - 周黑鸭踏上复苏路可吸纳 | 鲜股落镬
港股周二假期休市，惟恒生指数于此前已连跌3日，反反复复又回落至两万四边缘。大市回气，成交金额近期却是稳步上扬，周一虽然因假期前夕因素回落，但仍达2422.3亿元，已是连续5日高于2400亿元水平，反映市场资金仍充裕，7月份短期走势先不用过分看淡。
科网股近期表现较为波动，相对之下，内需消费股仍然是资金追炒目标，一批新消息概念股更是炒出癫价，老铺黄金（6181）于周一收报1008元，市盈率达100倍，相对而言，笔者更喜欢周黑鸭（1458）这类更贴地的消费股。
老实说，老铺黄金的百倍市盈率难言吸引，但目前市场资金集中度，新消费股龙头估值较高，亦无可厚非，未能接受这口癫价的投资者可考虑其他估值较易掌握的股份。
虽然市盈率来看，周黑鸭亦达52倍水平，但公司市值54亿元当中，包含了1.7元的每股资产净值，其中有12.54亿元（人民币，下同）的现金，折合约每股0.629港元；以及集团的周黑鸭品牌价值，和在全国拥有3031间销售网络。换算下来，周黑鸭的52倍市盈率、市值54亿元，相对是有数可计，亦合理得多，若以公司去年收益24.51亿元计，市销率亦只是2倍左右，未来只要严控开支成本，盈利能力可望逐步体现。
盈利改善可见度料提高
在2024年期内，集团CEO张宇晨请辞，由创办人周富裕重掌业务，凸显周黑鸭策略变革的决心。虽然周黑鸭今年尚未披露任何销售数据，但花旗近日发表的一份报告值得留神。
花旗报告唱好周黑鸭复苏步伐，预期该股恢复增长的进度符合预期，当中同店销售改善、渠道优化，新业务亦有进展。报告又称，认为集团盈利改善的可见度提高；并提到其目标今年收入和净利润恢复增长，当中收入实现双位数按年增长，由门店效率提高、新业务及营业利润率改善所推动。
周黑鸭去年全年纯利达9820.4万元，相较上半年的3291万元，下半年盈利增加近1倍，配合花旗的报告来看，周黑鸭今年业绩继续提升的机率颇高，目前估值尚未反映，相信是坐得舒服之选。
闻风至
