大行晨报 - 油价下半年料中性偏淡｜大行晨报
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2025-05-23 02:00 HKT
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自上周中美双方达成互降关税协议后，国际油价短线迎来一轮小幅反弹。加上据美国媒体CNN报道，以色列正为袭击伊朗核设施做准备。环球市场避险情绪小幅升温，投资者忧虑此举或影响原油供应，纽约期油早盘一度大涨3.5%，并冲高至每桶64.19美元，不过之后小幅回落，执笔之时正于每桶61美元水平上落，未能成功突破50天线。由5月5日低位约每桶55.3美元算起，纽约期油5月至今升幅约10%。
不过，我们仍然维持对纽约期油中性偏淡看法不变。现时原油价格上涨受关税战及地缘政治等不确定因素较大。加上原油基本面仍较暗淡，国际能源署（IEA）最新报告下调今年全球石油增长预期，IEA原本预计今年首季全球石油需求为每日99万桶，唯因为环球经济下行以及电动车销量创新高等原因，IEA将今年余下时间石油需求预期下调至每日65万桶。而石油输出国组织及其盟友（OPEC+）最新公布的报告显示，受哈萨克减产影响，OPEC+成员国4月日均产量减少10.6万桶，至4092万桶。除此之外，该组织最新月报还显示，成员国及其盟友上月合共增产每天2.5万桶，远低于早前制定的13.8万桶的目标。
OPEC+下月续增产
OPEC+早前开会后决定，自6月开始维持每日增产41.1万桶决议，增产幅度与5月相同，但高于原定的13.8万桶。展望2025年下半年，若OPEC+每日增产幅度继续维持在41.1万桶的话，OPEC+最快在今年11月结束自2022年时开始实行的自愿额外减产220万桶计划，该计划原本预计于明年底结束。笔者预计，今年下半年纽约期油价格将于每桶53至70美元区间上落。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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