大行晨报 - 美元料将拾级而下｜大行晨报
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2025-05-22 02:00 HKT
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继惠誉和标普之后，三大评级机构之一穆迪上周五以政府债务增加为由，下调了美国位于最高一档的信用评级至「AA1」，前景展望为稳定。此举意味着美国失去最高级别的「AAA」信用评级。这是穆迪多年以来，首度降低美国主权信用评级。穆迪称暂时未看到美国联邦政府实行任何措施去扭转美国财政赤字上升及利息成本增加的趋势。穆迪预计2035年时，联邦预算赤字占本地生产总值（GDP）的比率，将由目前的5.4%升至高达9%，而联邦债务占GDP的比值到2035年时将高达134%。金融市场之后迅速作出反应，10年期美债收益率当日尾盘拉升至近4.5%。
本周以来，再有多位联储局官员发表鹰派言论。包括纽约联储银行总裁威廉斯（John Williams）在内的多位联储局官员为减息泼冷水，暗示货币政策委员会（FOMC）至少9月前不会下调利率。联储局副主席杰斐逊（Philip Jefferson）则表示现阶段货币政策处于非常好的位置，可耐心观望。彭博利率期货显示货币市场预计联储局年内料将只有两次减息，幅度为0.25厘。
笔者曾于5月7日在本专栏提醒投资者美汇指数短线料将于96至100.5水平区间上落整固。而近两周以来美汇指数走势完全符合预期。早前受中美两国贸易谈判取得良好进展等消息影响，美汇指数一度升至101.97，但未能成功突破50天线，之后再迎来一波下行趋势，执笔之时正于99.6附近上落整固。展望2025下半年，笔者对美元看法仍然维持中性偏淡，预计美汇指数下半年料将于94.5至104.6区间上落。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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