大行晨报 - 日央行料续按兵不动｜大行晨报
受到由一次性奖金组成的特殊津贴大幅上升所影响，日本2月整体现金收入升3.1%，高于1月时的升1.8%和市场预期的3%。不过，由于通胀上升，2月实际现金收入连续两个月下跌，按年跌1.2%，1月修正后按年跌2.8%。而通胀方面，由于食品成本持续上升，日本核心物价加速上扬，数据显示日本3月包括燃料成本但不包括新鲜食品价格在内的核心消费者物价指数（CPI）按年上涨3.2%，符合市场预期，前值为3%。而剔除新鲜食品和燃料成本的核心通胀亦加速上升，3月按年升幅报2.9%，高于市场预期的2.8%。
通胀加速令到日本央行权衡物价压力及美国关税政策带来的风险变得更加棘手。日本央行今年1月时曾加息0.25厘，将利率升至0.5厘，创下18年来最大加幅，惟上月议息会议时宣布维持利率不变，符合市场预期。市场原本憧憬日本央行会继续加息步伐，但近期美国总统特朗普掀起环球贸易战，日本央行行长植田和男近日表示央行1月加息时，全球经济形势稳定，但最近美国关税政策带来的不确定性急剧上升。执笔之时，市场暂时预计本周日本央行将会继续维持利率不变。
国际货币基金组织（IMF）近期宣布下调日本的经济增长预期，IMF在《世界经济展望》报告当中将日本今年经济增长预期由1月预测的1.1%下调至0.6%。笔者曾于今年4月7日在本专栏提醒投资者，关税不确定性令市场持续面临波动风险，日圆或受惠于环球避险情绪升温，短线或测试144.2水平。而日圆走势逾两周以来完全命中预期，美元兑日圆由147.5水平回落，于上周曾失守140水平大关，一度低见139.89，变动幅度超出5%。执笔之时，美元兑日圆正于142.5水平附近上落整固，但仍然位于今年以来形成的下降通道当中，短线阻力位料为144水平，下方支撑位料为139.5。
光大证券国际产品开发及零售研究部
大行晨报
