利贞 - 网易云音乐上望191元 | 实力股起底
利贞
2025-03-24 02:00 HKT
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得益于在线音乐服务收入增长和成本控制优化，网易云音乐（9899）去年下半年的利润令投资者惊喜，经调整EBIT同比增长119%，较市场预测高出逾3成。公司去年会员订阅维持稳健增长，预计今年线上音乐收入同比增长率达双位数，其中会员订阅收入维持稳健增长，配合公司积极节约成本费用，利润贡献会继续向好。建议可于146.2元买入，中长线目标价191元。网易云音乐上周五收报151.2元，升0.2元，升幅0.13%。
网易云音乐早前公布2024财年业绩，在线上音乐业务盈利能力提升下，经调整净利润按年增长108%，为投资者带来惊喜。展望今个财年，预期集团将继续专注于打造全面且差异化的内容生态，核心在线音乐服务变现能力稳健提升，利润率有望持续改善，并释放长期增长机会。看好集团未来3至5年的核心EBIT年复合增长率将达17至19%。
里昂认为，网易云音乐的长期主题稳健，料未来3至5年的核心EBIT年复合增长率将达17至19%，并上调网易云音乐2025至2027年的经调整净利润预测7至19%。
去年网易云音乐推出「音乐播客生成工具」与「对谈播客生成工具」，在接入DeepSeek-R1后创作质量得到进一步提升。
集团上月公布，其面向创作者研发的「音乐播客生成工具」与「对谈播客生成工具」已完成国产开源大模型DeepSeek-R1的全能力接入；同时，集团将基于DeepSeek-R1大模型，整合自有AI技术能力，在歌曲智能推荐、音乐资讯搜索、音乐人创作辅助、用户歌曲定制，及长音频内容生成、社交场景创新等多领域积极探索，为创作者及用户提供更全面、更个性化的音乐等内容服务。透过AI助力，预期集团在争取用户上更具竞争力，短期内同行难以追及。
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