利贞 - 宏桥盈利能力增强 | 实力股起底
随着电动汽车、太阳能电池板、机械人和5G应用等新兴领域的发展，预期内地铝需求将稳步增长；加上中国铝产能已接近满负荷运行，新增供应却有限，这为铝价提供了有力支撑。看好中国宏桥（1378）在氧化铝价格下跌和高铝合金产品售价的支持下，公司铝业务盈利能力将增强。其他正面元素包括公司增长稳健、盈利能力高于同行，加上股息率有吸引力。建议可于12元买入，中长线目标价16元。中国宏桥上周五收报12.4元，跌0.38元，跌幅2.97%。
基于需求增长超过供应，铝价上涨势头明显。星展预期2025年铝价将上涨7.8%，因为铝的需求增长率为2.6%，而供应增长率为2.0%。铝矿供应紧张将为铝价上涨提供支撑。
星展又指出，2024年第4季氧化铝价格的非理性上涨不会持续，预计2025-2026年期间氧化铝价格将逐渐回落，因为亚洲氧化铝产能增加和澳洲氧化铝工厂恢复营运，供应短缺有所缓解。随着氧化铝价格下跌和2025年铝价保持弹性，铝的盈利能力将提高。
中国宏桥拥有庞大氧化铝与电解铝产能，其全流程布局保障令公司经营稳健，为全球铝产业链一体化强者。公司氧化铝总年产能1950万吨，其中内地年产能1750万吨，印尼年产能200万吨；电解铝年产能约646万吨。未来铝价估计会继续上升，在供需大致平衡下铝价波动不大，公司现金盈利空间可望更进一步打开。
1月15至17日，公司合共回购股份759.65万股，占公司总股本的0.08%，总购买价约为8758万元。公司将于随后注销所购回股份，预计注销所有购回股份后，公司总股本将为94.68亿股。
股份回购反映管理层对公司长远策略及增长具信心。管理层当时补充，公司股价偏离本身价值，不排除根据市场状况作出进一步回购。
中国宏桥去年12月发盈喜，预计2024年12月止的财年，净利润可能较上年度增加95%左右。主要由于公司铝合金产品和氧化铝产品销售价格上涨，且氧化铝产品销售数量亦有所增加，加上主要原材料煤炭和阳极炭块的采购价格下降，令产品毛利大幅增加。
利贞
