陈永陆 - 冠君产业前景续见改善 | 陆叔讲股
冠君产业信托（2778）最新公布，截至去年12月底止全年业绩。受大环境影响下，冠君产业期内租金收益总额为21.85亿元，按年下跌5.5%；可分派收入9.58亿元，按年下跌14.6%，惟每基金单位分派14.22仙，按昨日收市价1.72元计，息率大约有8.4厘，派息率算是不俗。
事实上，集团旗下写字楼物业组合的续租租金有下跌，因此推低租金收益，也是市场正面对的问题。值得留意是，尽管受市况影响，集团旗下资产出租率表现却出色，其中花园道三号写字楼出租率为82.6%，按年微降0.2个百分点，物业租金收益减少7.4%至11.32亿元；朗豪坊商场出租率达99.3%，比前年底98.6%更好。当然，零售租金收益受市道放缓而受压，期内商场基本租金收入虽然增至4.75亿元，但分成租金因租户销售放缓而跌至1.96亿元。由于基本租金的升幅不足以抵销分成租金的跌幅，商场租金收益微跌1.6%至7.28亿元。
随着整体经济逐渐复苏，港府积极推动旅游吸引游客，访港人数正在改善。再者，深圳「一签多行」个人游签注恢复后，内地访港人数不断攀升。单计12月访港旅客有426万人次，内地旅客超过310万人次，平均每日超过10万人次，较11月平均每日人次高17%。2024年12月周末内地访港旅客平均每日更达13.2万人次，较11月周末每日平均高17%。
值得留意的是，非内地旅客数字也同时上升，12月更创全面通关后单月新高，超过115万人次，按年升幅约18%。我们有理由相信，消费者的购买力以致冠君产业信托的前景正在改善。
派息吸引 回报约8.4厘
此外，集团在财务上有灵活安排，不但现时未提取的已承诺备用贷款总额，足以应付2025年的再融资需求且绰绰有余，集团亦安排2025年到期的17亿元未偿还债务进行再融资，以提升财务灵活性并减低市场波动的影响。
事实上，美国未来利率走势并不明朗，集团已表示伺机增加固定利率债务比例，以管理利率风险。这些积极安排面对市况改变，可说是为单位持有人提供更稳定收息前景。
资深独立股评人
陈永陆
