财金解码本报记者 - 受惠人工智能概念 医药 电力股 追落后 | 财金解码

港股上周强势攻破23000点大关，经上周五急升后，恒指本周或先经唞气消化，惟内地科企于人工智能（AI）领域具重大技术突破，推动投资者重估中港科技股投资价值，港股后市可望具更持久动能上探，估算升势经消化整固后，资金续会循AI主题对不同板块进行炒作。其中，具科技元素的线上医疗股在行业接入DeepSeek后已落镬，但医健领域事实上可广泛布局AI，以提升药品研发效能及精准医疗技术等，配合线上医疗受惠AI提升应用，亦潜在利好药物需求增加，有助制药及医疗设备股追落后。另外，AI运算耗电量惊人，电力及新能源股的业务增长于AI概念下亦不乏憧憬，同具追大市落后空间。记者 苏子进

在DeepSeek技术突破引爆AI浪潮下，内地各大行业发展格局及业务潜力被加以释放，同时亦相应提升资金对不同AI概念板块的炒作热度，包括早前爆升的线上医疗股。里昂称，中国互联网医疗保健行业正乘着AI浪潮发展，一众互联网医疗股显著上涨，反映出市场目前对AI提升营运潜力抱有更乐观预期。

　　受大市明显转强及线上医疗股热炒气氛带动，近年股价较低残的创新药股及生科股近期亦见受捧，同为业内蓝筹的中生制药（1177）、药明系的药明生物（2269）及药明康德（2359）齐于板块中跑出，前者更见一年新高，中生制药则重踏1个月高。

生科股摆脱长期低迷

　　摩通指出，AI在中国医疗健康领域正吸引大量投资者关注，相信拥有大规模训练数据或收入的受益股或受到市场注视。过去AI在许多医疗健康子行业都取得了重要进展，包括药物发现、辅助诊断、医学影像分析、手术规划和医院管理等；该行并指线上医疗公司如阿里健康（241）等已累积大量数据，可以用于AI训练。另一方面，医疗保健软件公司和医疗设备公司或会因采用AI或AI嵌入式装置及设备，而直接提升收入。

　　交银国际提出，AI技术正驱动医药板块发展，带来新机遇，建议投资者关注AI相关的创新技术以及其所推动的估值修复机会，预期AI+医疗加速落地将协助企业提升医药研发效率、优化药物设计，为CRO和创新药企带来利好作用。

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤指出，制药股称得上具有线上医疗股接入DeepSeek等AI应用而使业务憧憬提升的逻辑，但影响仍要睇实质落地状况，料板块仍未为市场关注所在，加上内地最新集采政策结果出炉，对药品销售料有影响。

　　不过，他续指生科股于今轮反弹市中相对上受大市气氛带动，摆脱长期低迷走势。其中，药明系较前阶段时间曾受美国生物安全法案所困扰，但药明康德已出售部分海外业务，相信相关股份最坏情况已过，而股价目前正处于上升通道，反映估值正在复苏，惟部署上，大市于急升后或需回调整固，故对药明系建议回调再吸。另于板块中，伍礼贤同时推荐百济神州（6160），提出其已发盈喜料今年将实现经营利润，而公司早前投入大量资金于研发上，旗下产品商用化空间巨大，如成功推出料销售强劲，预期盈利规模理想。

　　资深财经分析师熊丽萍表示，AI技术应用于医健领域上可分别从医疗及制药层面看。前者包括手术及网上医疗等，后者则为收集数据以加快药品研发，助药企节省时间及资源。对于前者，她提出可提升技术的精确性，故使一众网上医疗股早前炒起，同时并相信可在需求增加下推动医疗设备销售加快，故指医疗设备股中可留意微创医疗（853）。至于制药层面方面，熊丽萍指AI有助研发加快，料生科板块于医药股中因科研技术需求较高而受惠明显，吁当中可跟进药明生物及信达生物（1801）。

中美发展AI路线不同

　　另一方面，电力板块于上周一度造好。参考美股经验，电力板块一度因科企巨头收购核电机组，以应付训练AI的高耗电量而起动。不过，港股电力板块中，一众核电股表现沉寂，但同属新能源股的龙源（916）则曾见较明显升轨。银河证券指，DeepSeek长期增加算力需求，故看好电源环节。不过，熊丽萍说，电力股整体仍偏弱，而内地AI用电或偏向区域性，暂时未能了解板块中于地理上受惠的电企，故令资金对板块反应不大。

　　伍礼贤认为，DeepSeek AI技术突破，反映中美发展AI路线不同，美国用高端晶片以量计进行算力训练，中国则注动模型运力，因而于发展路径不同下，资金关注面亦不同。对于一度反弹的龙源，他指行业基本续面对增长压力，后市有待复苏，股价现阶段已摆脱低位，但复苏动力仍有待观望。

龙源宜中长线部署

　　龙源电力（916）于本月一度筑起升轨，惟近日升至6.5元前遇阻回落，但走势已跑赢多只传统火电及新能源股同业。国家早前发布对新能源上网电量及电价改革，包括上网电价全面市场化、建立新的价格结算机制等，市场料对内地电企盈利结构带来波动，但当中龙源的绿能业务获看好为这一轮政策的主要受惠者。

  行业前景上，AI发展所耗的电量或会后续引来市场关注，龙源由于基本面偏佳，可考虑低位适注收集，作中长线部署。

　　大摩指，受到政府推动市场交易电量影响，龙源整体可再生能源电价或继续呈现下降趋势，但认为绿电溢价为电价提供了潜在的上升空间，并预期集团将受惠於潜在的使用时数改善，及因升级及更换过时的风力发电机组而扩充的产能，升目标价至9.8元，续予「增持」评级。

中生制药销售表现佳

　　中生制药（1177）于技术上构成圆底回升走势，本月并随大市强势而展开反弹，暂升抵去年12月高位约3.4元附近具初步阻力，近日于100天线约3.3元水平反复，上日先低后高下力守150天线约3.22元，走势较另一蓝筹药股石药（1093）抢眼。从基本面看，中生制药作为内地创新药企龙头，具良好的产品研发管道，药品销售表现强劲，去年中期按年多赚近1.4倍，经调整后净利润按年升14%。预期在业绩稳健下，集团估值具进一步修复空间，于医药板块中下不妨多望两眼。

　　国策面上，国家药监局近日提出支持引导企业及研发机构等加大创新药和高质量仿制药研发，以及商务部拟推动生物医药领域有序开放，均显示国家对行业的支持度，料可提升医药股后市动能。交银国际指，憧憬中央将出台财政及医保与商业保险支持政策，认为医药板块估值有较大修复空间，继续重点推荐多集潜在受惠药企，看好可同步受惠于业绩增长及估值修复，其中包括中生制药。

百济神州获野村唱好

　　百济神州（6160）上个交易日以大阳烛炒上，全日急飙逾11%并以全日及52周高位收报158.8元。该股将于本月27日公布去年业绩，上月则公布预计2025年将实现经营利润，如能够实现预期，将是集团首次实现营业盈利，早于市场预期一年，反映公司在营运上有效降本增效，以及旗下药品销售表现理想。

  此外，公司早前公布人工智能已应用到研发和生产环节，相信有助于巩固其生产和获利前景，部署分注吸料具一定赢面。

　　野村指出，预计百济神州2024年第4季表现强劲，并由于公司的Zanubrutinib（BTK 抑制剂）销售预测上调，同时调升2024及25年收入预测分别至37亿及47亿美元，重申该股「买入」评级，将目标价上调7.8%，由174.91元升至188.53元。

微创医疗追落后

　　微创医疗（853）作为内地医疗设备股龙头，明显受惠AI概念推动资金开始留意医疗技术领域，自上月展开反弹后，于本月突破去年第四季构成的7元阻力后维持上探，近日升抵8元水平后正加以整固。该股成交金额较上月显著增加，反映资金持续流入。在目前预期大市升势未完下，微创医疗后市或有力挑战去年高位9.5元，股价具较大追落后空间，可考虑多作关注。

　　花旗指，医疗设备制造商股具长期良好的基本面，且品牌在国内外的市占率不断上升，认为短期资金流驱动的波动不会削弱国内领先设备公司的长期基本面，下一个催化剂或为下月举行的两会之刺激措施。

  该行指医疗器材板块已大幅反弹，由微创医疗和微创机器人（2252）领涨，两间公司均处于亏损状态，但有望扭亏为盈，皆建议吸纳。

药明生物业务动能强

　　药明生物（2269）踏入今年摆脱弱势，随大市向好下反复上探至1年高26.1元，上周五更以贴近高位收市，单计本月累涨41.15%，反映资金已消化该股与同系股分牵涉入美国生物安全法案的利淡。此外，集团本身业务动能强劲，于2024年新增151个综合项目，旗下爱尔兰生产设施亦将按计划预期于2025年产生利润。于现大市趋强资金重新关注下，料追落后动能强劲，可逢回伺机吸。

　　野村称，药明生物管理层披露去年签署历年新高的151项综合项目，高于该行原来预测的91项，因而上调对公司今明两年盈利预测8.3%及11.4%。

  该行并对药明生物今明两年收入预测较市场预期高2.8%及1.8%，但盈利预测较市场预测低7.9%及8.9%，主因该行因应设备使用率对毛利率预估保守，但将目标价由19.3元上调至30.59元，维持「买入」评级。

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