利贞 - 云顶新耀销售表现强劲 | 实力股起底
国家办公厅再次发文推出创新药械支持政策，该行相信创新药械将继续受惠积极的政策环境。预期内地医药行业今年可望跑赢大市；相信后续利好政策将继续出台，支持医疗行业特别是创新药物行业将迎来估值复修，因为此类股份大多估值仍处历史底部，板块仍有较大修复空间。
于行业中，笔者较看好云顶新耀（1952），公司今年主要催化因素包括Nefecon的强劲销售表现，会为公司带来庞大收入。建议可于36元买入，中长线目标价47.5元。云顶新耀上周五收报37.3元，升0.7元，升幅1.91%。
近日国家医保局介绍2025年有关医保工作安排，包括2025上半年启动第一批国采，年内形成丙类目录，医保药品目录调整时间将提前。医保丙类目录年内落地预期进一步增强，预计将为创新药多元支付机制的建立提供支持。
云顶新耀管理层早前指出，2025年销售额预期为14亿元（人民币，下同），包括Nefecon的10亿元和Xerava的4亿元。当中Nefecon已成功纳入国家医保。
公司今年主要催化除Nefecon销售表现强劲外；还有6、7月的mRNA候选物FIH数据，以及9月的EVER001后续数据。
自2019年开始医疗行业亏损比例逐年提升，不过至今年已稳定下来。从供给端看，行业正经历较为剧烈的供给侧结构性改革，有望于今年进入新一轮增长周期。
医疗行业持续受宏观经济等外部因素的影响，具实力公司将凭其较强韧性，提升市场份额，在行业见底回升后，有望展现更强竞争力。
去年底，云顶新耀旗下药物伊曲莫德在澳门镜湖医院开出首张处方，这也是伊曲莫德在云顶新耀亚洲授权区内获批后开出的首张处方，标志着这款自身免疫性疾病领域的重磅产品正式开始惠及亚洲患者。
伊曲莫德用于治疗16岁及以上中重度活动性溃疡性结肠炎（UC）患者，为云顶新耀第3款商业化新药，公司于今年在内地递交伊曲莫德的新药上市许可申请，推进此药的用药可及性。
利贞
